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钛媒体：引领未来商业与生活新知
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Last updated about 5 hours ago
特斯拉股价接近历史新高，投资者情绪高涨
about 9 hours ago
受益于对自动驾驶出租车的乐观预期，特斯拉股价周一几乎创下历史新高。如今，特斯拉有望冲击一年前创下的历史最高价。尽管周二盘前股价小幅下跌，特斯拉在周一收盘时的表现依然强劲，单日上涨3.6%。这一上涨主要得益于马斯克宣布正在测试无安全监控员的无人出租车，这一举措被视为公司未来盈利增长的关键。然而，特斯拉的品牌形象受到马斯克政治活动的影响，且联邦电动汽车购车税收抵免的结束也对销量造成了冲击。尽管如此，分析师们对特斯拉的自动驾驶和机器人出租车的前景依然持乐观态度，但在推广时机与规模上仍存在悬而未决的问题。你是否想了解特斯拉如何在挑战中寻求突破？订阅巴伦创始菁英会员，阅读全文。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
这些股票今日波动最大：福特、特斯拉、博通、GitLab、Roku、Navan等
about 9 hours ago
周二，股指期货大幅下跌，投资者正在等待推迟发布的美国就业数据，这些数据可能会影响美联储下次的政策决策。福特宣布将重心转向混合动力汽车，尽管这将导致195亿美元的一次性费用，包括电动车资产减值。与此同时，特斯拉股价在盘前交易中下跌0.8%，尽???其市值仍是全球前12大汽车制造商总和的两倍。GitLab遭遇评级下调，股价下跌3.8%，而Roku则因评级上调大涨4.7%，目标股价上调至135美元，意味着有望再涨24%。ServiceNow在经历了12%的暴跌后，股价小幅上涨0.7%。博通和Navan则面临下行压力，前者因财报未能缓解对AI芯片业务的担忧而下跌0.4%，后者自上市以来股价下滑4.7%。这些动态是否会影响您的投资决策？订阅巴伦创始菁英会员，阅读全文更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
创达新材：盈利质量走低，每年千万现金分红，却依旧大举募资补流｜IPO观察
about 11 hours ago
12月18日，无锡创达新材料股份有限公司（下称“创达新材”）将北交所IPO上会，公开发行不超过1232.93万股。笔者注意到，报告期内，凭借电子封装材料业务，创达新材实现营收与净利润持续增长，但亮眼业绩背后，公司的盈利质量却不佳。同时，公司利润对税收优惠依赖度较高，报告期内税收优惠占利润总额比例最低达23.46%，2022年更是超55%。募投项目方面，公司核心品类固态模塑料产能、产量双降且产能利用率始终未突破90%，却计划新增6000吨环氧模塑料产能；此外，在现金储备充裕、无短期借款且持续大额分红的背景下，仍拟募资6300万元补充流动资金，两大募资安排的合理性值得商榷。盈利质量走低+税收优惠依赖创达新材主营业务为高性能热固性复合材料的研发、生产和销售，目前主要产品包括环氧模塑料、液态环氧封装料、有机硅胶、酚醛模塑料和导电银胶等电子封装材料，广泛应用于半导体、汽车电子及其他电子电器等领域的封装，同时提供电子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务。按产品或服务分类，创达新材主要拥有电子封装材料、环氧工程材料及服务，其中2022年-2024年和2025年1-6月（下称“报告期”），电子封装材料产生的销售收入分别为30919.26万元、33902.22万元、39698.85万元、20201.66万元，分别占当期主营业务收入99.42%、98.44%、94.86%、95.62%，是公司核心收入来源。依托该核心业务，创达新材业绩呈现持续增长势头，报告期内分别实现营业收入3.11亿元、3.45亿元、4.19亿元、2.11亿元，净利润分别为2254.62万元、5136.63万元、6120.49万元、3332.43万元。但与亮眼业绩形成鲜明反差的是，公司盈利质量持续走低。报告期内，创达新材经营活动产生的现金流量净额分???为7342.65万元、4917.94万元、5161.34万元、2255.64万元，结合同期的净利润，可以计算出两者的比值分别为3.26、0.96、0.84、0.68，持续下滑，且自2023年起，两者的比值就在未超过1。此外，公司利润对税收优惠存在较强依赖。报告期内，创达新材税收优惠金额分别为1,254.08万元、1,636.18万元、1,751.67万元和872.70万元，占利润总额的比例分别为55.88%、28.49%、25.00%和23.46%，每年至少有2成的利润来自税收优惠，2022年更是超过一半的利润来自税收优惠。对此，创达新材表示，如果国家有关高新技术企业、促进残疾人就业增值税退税、研发费用加计扣除等税收优惠的法律、法规、政策发生重大调整，或者由于公司未来不能持续取得国家高新技术企业资格等原因而无法获得税收优惠，将对公司经营业绩造成不利影响。募投项目合理性存疑创达新材此次欲募集3亿元，分别用于年产12000吨半导体封装用关键配套材料生产线建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金，具体情况如下：其中年产12000吨半导体封装用关键配套材料生产线建设项目、补充流动资金的合理性值得商榷。首先，年产12000吨半导体封装用关键配套材料生产线建设项目，该项目建设完成后，创达新材将新增包括半导体先进封装用环氧模塑料6,000吨、液体环氧及环氧膜封装材料4,000吨（其中环氧膜封装材料10吨）、有机硅封装材料2,000吨。据悉，创达新材主要拥有固态模塑料、液态封装料两大产能，具体情况如下：值得一提的是，创达新材上述扩产的6000吨环氧模塑料隶属于固态模塑料，而从现有产能利用情况来看，2024 年创达新材固态模塑料的产能、产量分别为11176.8吨、9647.26吨，同比分别下滑5.42%、2.5%。另外，报告期内，创达新材固态模塑料产能利用率分别为72.81%、83.73%、86.32%、83.44%，始终未突破 90%，产能未得到充分释放。在核心品类产能、产量双降且利用率不足的背景下，公司仍计划大举扩产固态模塑料，扩产逻辑的合理性亟待解释。其次，6300万元补充流动资金的募资安排同样缺乏说服力。截至2022年末、2023年末、2024年末、2025年6月末，公司货币资金余额分别为9385.84万元、8998.39万元、13323.34万元、13493.06万元，且报告期内无任何短期借款，现金储备充裕。与此同时，公司分红力度较大，报告期内现金分红金额分别为1405.55万元、1183.62万元、1405.55万元、1405.55万元，每年分红均超千万元，合计分红达5400.27万元。在自身现金流充足、无短期偿债压力且持续大额分红的情况下，公司仍计划通过IPO募资补充流动资金，这一行为的必要性引发市场广泛疑问。(文 | 公司观察，作者 | 邓皓天，编辑 | 曹晟源)更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
君乐宝，想要逃出伊利、蒙牛的“五指山”
about 12 hours ago
文 | 蓝鲨消费，作者 | 王冲和，编辑 | 卢旭成近期，一则股权变动信息震动了乳业圈。天眼查数据显示，茉酸奶的运营公司上海伯邑餐饮管理完成了一系列工商登记变更。创始人赵伯华已不再担任法定代表人、总经理、董事及财务负责人等职务，并同时退出公司股东名单。此次调整后，顾豪接任公司法定代表人。股权结构方面，赵伯华退出后，顾豪现持有该公司57.14%股份；君乐宝集团也再次投资入股，通过旗下君乐宝（河北）企业管理有限公司持有42.86%的股份。作为国内乳制品巨头，君乐宝此前已在2023年11月对茉酸奶进行战略投资，获得后者30%的股份。那时，双方表示将在乳制品原料供应、新品研发及食品安全和经营管理等多个领域开展深度协同与合作。今年10月，君乐宝曾短暂退出茉酸奶股东行列。仅60天后，又以略高于原出资额的21.43万元增持至42.86%。虽总出资不足50万元，却在伯邑餐饮注册资本仅50万元的背景下，一举获得了控股权。君乐宝“加码”茉酸奶的背后，究竟藏着什么样的小心思？“先有鸡还是先有蛋”？“我代表君乐宝15000名员工郑重表态：2025年君乐宝力争销售额达到500亿元，君乐宝奶粉成为全球婴幼儿奶粉领先品牌。”2022年，在接受《石家庄日报》采访时，君乐宝乳业集团副总裁仲岩信誓旦旦地表示。然而，实现这一目标并非易事。2021年，君乐宝营收刚刚突破200亿元。这意味着到了2025年，其营收需要在四年内增长约2.5倍。据《国际金融报》梳理的头部乳企营收情况表显示，2017年至2021年，君乐宝的营收逐年增长，分别为102亿元、130亿元、163亿元、144.69亿元和203亿元，复合年增长率高达18.77%。即便维持这样的高速增长势头，也难以完成上述目标。更为严峻的是，君乐宝还面临双重困境：一方面，由于我国乳制品市场的格局已经相当稳定。第一梯队以伊利和蒙牛为代表，作为行业“双雄”，它们把控了最多的市场份额和利润。以常温奶为例，伊利、蒙牛凭借规模化优势，筑起了近乎垄断的壁垒：在超1200亿元市场规模的常温奶市场中占据超八成份额，让挑战者望而却步。在此情况下，君乐宝、光明乳业、三元股份等区域性乳企大多只能以某一区域为核心地盘，向外慢慢辐射。另一方面，由于乳业的高速增长时代已经过去，进入存量竞争新阶段。2025年上半年，整个乳制品行业依然承压。国家统计局数据显示，2025年1-6月全国乳制品产量为1433万吨，同比微降 0.3%，较 2024 年全年 2% 的降幅已有好转，但整体需求仍显疲软。在此情况下，一些区域乳企的营收不增反降。今年前三季度，光明乳业营收同比下滑0.99%至182.31亿元，三元股份营收同比下降10.06%至48.71亿元……甚至伊利、蒙牛等行业龙头也受到影响。今年前三季度，伊利股份营收同比微增1.71%至905.64亿元。???今年上半年，蒙牛营收为415.67亿元，同比下滑6.95%；飞鹤乳业营收为91.51亿元，同比下滑9.36%……在此情况下，未曾上市的君乐宝想要“大踏步”提高营收，并非一件容易的事——没有上市，品牌影响力难以突破区域限制；没有上市，投建生产基地、扩充产能、营销推广等方面也会面临资金掣肘。（来源：君乐宝官网）但与此同时，君乐宝等区域乳企，又很难通过跨区域来扩大营收规模，同时对于单品的依赖也在考验其可持续性。换句话说，营收规模与盈利可持续性，将成为乳企是否能够上市的门槛。面对上市与营收增长，君乐宝等区域乳企似乎陷入了一个“先有鸡，还是先有蛋”的发展悖论：没有规模难以上市，不上市又难以突破规模。并购“突围”自2021年以来，君乐宝为了提升业绩，采取了激进的扩张并购策略。据不完全统计，君乐宝共完成8次投资并购：2021年初，君乐宝投资拿下奶酪企业思克奇食品的控制权，开始布局儿童奶酪棒市场；2022年初，君乐宝2亿元战略入股国内最大的水牛奶品牌云南来思尔，在扩张产品线的同时，加码西南市场。（来源：君乐宝官网）2023年，君乐宝的并购步伐骤然加快：2023年初，入股奶酪行业创业公司酪神世家；2023年6月25日，再度出手收购来思尔智能化和来思尔乳业的股份，取得对来思尔的绝对控制权；2023年7月31日收购陕西的银桥乳业，持股比例为80%，成功进入西北市场；2023年11月8日战略投资酸奶创业品牌茉酸奶；2023年12月21日战略投资益生菌乳酸菌研发商一然生物。此次“加码”收购茉酸奶，也是君乐宝近年来并购扩张战略的延续。不难发现，君乐宝的并购扩张战略并非漫无目的，而是集中在两个方面：其一，通过并购区域乳企，迅速进入当地市场，减少自己做市场的人财物力和时间成本，增加市场占有率。其二，战略投资乳业上下游相关企业，增强品牌的科技含量（投资一然生物），更重要的是将其成熟的供应链能力向零食、餐饮等领域延伸，进一步提升乳制品的附加值。以茉酸奶所处的现制酸奶赛道来看，据一些媒体测算，高端现制酸奶的门店毛利率在40%-45%之间，这对于君乐宝有着极大的吸引力。回顾过往信息，三聚氰胺事件后，君乐宝以低于市场正常价格二分之一或三分之一的售价进入奶粉行业，迅速在三、四线城市及农村市场打开局面，公司业绩迎来快速增长。但与此同时，长期的低价策略限制了其毛利率的提升，利润压力“山大”。蒙牛在控股君乐宝时期披露的财报显示，2017年-2018年，君乐宝净利润分别为2.25亿元、3.79亿元，净利润率分别为2.2%、2.9%，远低于其他乳企巨头10%左右的净利润率。由于利润空间过于狭窄，君乐宝被蒙牛以40.11亿元清仓了其持有的51%股份。对此，当时的蒙牛财务总监郭伟昌表示，“君乐宝的毛利率低于蒙牛水平，把君乐宝剔除之后，财务报表将得到明显改善。未来收购标的的利润率必须高于君乐宝，这是我们的原则。”近年来，为了突破低价的局限，君乐宝尝试了产品高端化。先后推出了高端低温鲜牛奶品牌“悦鲜活”，酸奶品牌“纯享”以及诠臻爱、臻唯爱等多款高端奶粉单品。在此情况下，君乐宝通过与茉酸奶以及茶饮咖啡品牌合作，能够为自己的产能寻找一个巨大的出口。乳业在线数据显示，2025年上半年，君乐宝的B端收入占比已经从2024年同期的12%提升至22%。能否讲出“新故事”？在伊利、蒙牛等巨头收缩资本开支的背景下，君乐宝选择“逆势”扩张，实际上想要向外界讲述这样一个“故事”——从上游到下游打通整个产业链条，提升产品附加值，并从区域市场向全国市场扩张，为冲击IPO上市增添更多筹码。但这个“新故事”能够讲得好吗？以茉酸奶的现制酸奶赛道为例，其崛起是源于消费者愿意为更高品质的饮品支付更高的价格，尤其是在茶饮行业疯狂内卷，产品同质化愈发严重的情况下，一些特色的细分饮品品类逐渐流行，比如现制酸奶。一方面，在各大茶饮店近乎雷同的产品中，搭配鲜果、坚果等各式各样高颜值的酸奶饮品出现，拯救了一些年轻消费者的选择困难症。另一方面，现制酸奶店的商业模式和茶饮店相似，且产品制作工序更少，门店所需的员工也更少，利润更高、竞争更小，受到加盟商的青睐。在这个赛道，逐渐兴起了两种模式——以Blueglass为代表的直营大店，重视第三空间的打造；以茉酸奶为代表的加盟小店，以更灵活的方式迅速扩张。2023年，在资本的助推下，茉酸奶当年新增门店超1300家，而Blueglass也新开门店70余家……但好景不长。现制酸奶赛道在2024年退潮后，2025年更加“冰冷”。前不久，Blueglass...
三年减少1亿张，年轻人正在抛弃信用卡
about 12 hours ago
2025年的信用卡市场，正在亲历一场惨烈的“瘦身革命”——当央行三季度数据砸出“7.07亿张”的发卡量时，所有人都清晰地看到：短短三年，近1亿张信用卡从市场上消失，连续12个季度的下滑曲线、半年内缩水6000亿元的贷款规模、普遍超8%的交易金额降幅，都在宣告“跑马圈地”的旧时代的结束。这场变革早已不是“调整”，而是“颠覆”。年内，63家信用卡分中心年内集体关停，交行一口气砍掉56家一线城市网点；曾经年薪百万的直销团队沦落到“众筹礼品求开户”；95后主动销卡率飙至37%，00后无卡率高达42%；小红书“注销信用卡”话题刷出2.9亿浏览量……一个结论愈发清晰，信用卡行业已从存量博弈坠入缩量寒冬。信用卡凛冬：规模崩塌与风险暴露下的行业“双杀”2025年的信用卡市场，最刺眼的不是“增长停滞”，而是“规模崩塌”。央行数据显示，信用卡总量从2022年8.07亿张的峰值跌至7.07亿张。更触目惊心的是“结构性溃败”，例如国有大行中，交通银行信用卡在册卡量从2023年末的7132.42万张下降至2024年末的6300.94万张，减少了831.48万张，降幅约为11.66%，截至2025年6月末，交通银行境内行信用卡在册卡量为6009.85万张。这一数据的背后是监管“清睡眠卡”的硬要求，连续18个月无交易的“僵尸卡”被批量清理，倒逼活卡率提升，但也撕开了“虚假繁荣”的遮羞布。某股份行信用卡中心员工表示，2019年靠“扫楼”给科技企业员工推钻石卡，一周能办100张，现在“楼难扫，门难进，人难见，卡难发”已成常态。中小银行的溃败更惨烈。长沙银行曾凭借“零售优先”战略成为城商行标杆，2025年上半年信用卡贷款却环比下降12.45%。重庆银行跻身万亿级银行俱乐部的同时，信用卡新增发卡量从2022年的10万张骤降至2025年上半年的0.58万张，透支余额较峰值缩水11.7%，不良率更是飙升至4.19%。这些数据印证了信用卡专家董峥的判断：“靠权益堆砌、礼品诱惑的发卡模式早已失效，新增客户多是‘薅羊毛’，活卡率不足30%。”年内63家信用卡分中心终止营业，华夏银行成“关店主力”，青岛、广州、天津等分中心接连关闭，对外宣称“是经营机制改革的需要”，实???是“集中经营模式已死”的无奈之举。交行更是大刀阔斧，将各省直分行成立信用卡一级部门，把原分中心的业务和人员划转至分行，彻底抛弃“集中经营+垂直管理”的旧模式，转向“属地化经营”。网点消亡背后是成本与收益的倒挂。某国有大行信用卡中心人士透露，当前一张信用卡的平均获客成本近300元，涵盖销售、权益、制卡等费用，而低效客户一年创造的利润不足50元，“开卡越多，亏损越严重”。曾经的“地推圣地”商超门口、写字楼大厅，都很难见到推销员的身影，华夏银行在东莞某商超的驻点营销，半天仅收获2个咨询，且无一人办卡。截至2025年6月末，12家主要银行信用卡不良率升至2.40%，工行、民生、兴业三家突破3%，工行更是同比飙升0.72个百分点至3.75%。中小银行的风险暴露更惊人，盛京银行2019年大举扩张信用卡，新发数量超前14年总和，曾在2024年信用卡不良贷款率高达8.17%，目前处于正式从香港联交所退市的状态；重庆银行信用卡不良率4.19%，上半年789笔投诉中，信用卡业务占比最高，反映出产品与服务的双重短板。风险压力下，银行掀起不良资产甩卖潮。民生银行一单挂出51.42亿元信用卡坏账；华夏银行在12月3日至4日一次性挂牌8个信用卡不良贷款资产包，未偿本息合计113亿元；浦发银行信用卡中心拟批量转让四个不良贷款资产包，未偿本息总额合计超50亿元，涉及近11万户借款人，户均欠款约4.6万元……更严峻的是，信用卡不良贷款转让平均本金回收率仅5.8%，意味着银行每处置100元坏账，只能收回不足6元。德勤在报告中戳破真相：“消费额下降反映居民防御性储蓄增强，不良率上升暴露共债风险，行业正经历‘规模与质量的双杀’。”错误的KPI正在杀死信用卡，是时候该告别“左右手互搏”了在行业寒冬中，银行的分化已从“增速差异”演变为“生死之别”。有的银行靠精准战略守住利润基本盘，有的则因战略摇摆坠入亏损深渊，两者的差距在KPI设定、战略定位与资源配置上早已注定。招商银行可以说是零售王者的“生态护城河”，它以绝对优势蝉联“信用卡先锋榜”冠军，其2025年上半年410.83亿元的信用卡收入，是光大、华夏两家总和的1.9倍。在战略层面上，招行将信用卡视为“零售银行的流量入口”，而非单纯的信贷工具。通过“掌上生活”APP构建场景生态，整合餐饮、出行、娱乐等服务，月活用户超1.2亿。更关键的是“双卡融合”策略，同时持有借记卡和信用卡的客户占比达67.25%，这些客户的AUM是单一卡种用户的3.2倍，实现了“信用卡获客、财富管理变现”的价值闭环。在KPI设定上，招行早在2023年就摒弃了“发卡量”考核，转而以“活卡率、分期渗透率、双卡转化率”为核心指标。2025年上半年，其信用卡分期渗透率达38%，较行业平均高12个百分点；不良率稳定在1.75%，连续三年无波动，在12家主要银行中最低。信用卡业务表现优秀的还有建设银行。作为首家信用卡贷款余额突破万亿的银行，建行以10549.48亿元的规模稳居行业第一，且不良率控制在2.35%的合理区间，其成功在于政策红利捕捉与场景精准匹配。在战略上，建行紧跟“提振消费”政策导向，将信用卡与“以旧换新”“文旅消费”等政策场景深度绑定，针对购车、家装等大额需求加大分期投放，同时主动收缩???端权益，砍掉利用率不足5%的机场贵宾厅服务，转而新增大众健身、室内滑冰等刚需权益，带动活卡率提升12%。在卡贷协同上，建行将信用卡大额分期与消费贷产品“快贷”联动，把“快贷”额度从20万元上调至30万元，允许用户一键转化信用卡未使用额度，与信用卡形成“小额用卡、大额用贷”的互补格局。这种“政策+场景+产品”的三角支撑，让建行在大行中率先实现信用卡业务“量稳质升”。当然，除了上述表现可圈可点的银行外，在信用卡战役上败北的银行案例也非常典型。交行2025年上半年信用卡交易金额1.1万亿元，同比下降11.29%，贷款余额增速9.94%远低于消费贷的18.06%，是“规模陷阱”的典型案例。2023年前，交行长期以“发卡量、授信规模”为核心KPI，要求直销团队“月均开卡50张”，导致大量“睡眠卡”堆积，为完成指标，业务员甚至通过“办卡送电动车”等激进手段拉新，新增客户中3个月内注销率超50%，据测算获客成本在400元到500元区间。直到2024年交行才启动“属地化改革”，将信用卡分中心并入分行管理，但此时已错失最佳窗口期。由于分行缺乏信用卡运营经验，改革后首季度客诉量激增，主要集中在“权益兑现延迟”“分期利率不透明”等问题，进一步侵蚀用户信任。2025年上半年，其信用卡不良率升至2.97%，利润贡献度也有所下降。同样承受着“扩张代价”的还有重庆银行，这主要是风控失守带来的。作为城商行中的“激进派”，重庆银行2021年曾计划三年实现信用卡发卡量翻番，如今却面临三字头的高不良率，还因“贷款三查不尽职”收到220万元罚单，是中小银行扩张失败的样本。在战略层面上，重庆银行盲目跟风“下沉市场”，但未建立适配的风控模型，其推出的“县域普惠卡”无需抵押，但对农户收入核实仅依赖村干部证明。更致命的是产品设计与需求脱节：其针对县域用户推出的“高端白金卡”，年费2000元却无本地商超折扣权益，激活率低于20%。在KPI设定上，重庆银行将“发卡量增速”与分行行长考核直接挂钩，2023年要求县域分行发卡量同比增长50%，迫使基层放松审核标准。截止2025年上半年，该行信用卡透支规模为197.1亿元，较上年年末减少22.46亿元，降幅为10.23%。在中小银行中，长沙银行曾凭借“零售优先”战略成为城商行标杆，2022年信用卡贷款增速达18.66%，但2025年上半年却环比下降12.45%，零售利润仅0.57亿元，远低于公司业务板块的33.97亿元，陷入“先发陷阱”中，主要原因是长沙银行缺乏差异化，盲目复制招行“场景生态”，投入亿元打造“e钱庄”APP，但因商户资源和地域限制，其交易场景无法像招行一样在全国范围进行复制。而在KPI上长沙银行更多以“贷款规模”为核心，出现了一部分向高风险客群授信的情况。数据显示，截至2025年上半年，长沙银行的逾期贷款总额为134.05亿元，其中逾期1天至90天（含90天）的贷款余额为66.97亿元，较上年末增长63.1%。中信银行个贷部门人员向巴伦中文网分析道，信用卡与消费贷通常是“一缩一增”的，其本质是银行利润逻辑的重构，因此银行内部对此的KPI设定导向差异、战略定位的优先级排序，直接决定了两类业务的资源配置与利润贡献。例如以交行为代表的银行曾将“发卡量、授信规模”作为核心KPI，导致“规模增长但利润不增”的现象。不仅获客成本高企、不良???耗利润，而且资金成本倒挂，信用卡活期透支利率与吸收存款成本之差远低于消费贷利率。为此，巴伦中文网也向交行相关人员进行了解，她反思了银行近三年的战略部署，“‘卡贷割裂’导致的利润内耗是银行信用卡中心大面积关停的原因。”她表示，最初交行更倾向于将信用卡业务与消费贷视为“竞争关系”，导致资源分散与利润流失，最终形成“左右手互搏”的局面。用户觉醒，甲方乙方大逆转，银行只能被迫“换灵魂”当然，信用卡的“缩水”本质是“人心的流失”。2025年的客群数据揭露了：当用户从“求卡办”变成“主动销”，当甲乙方关系彻底反转，曾经的“地推扫街”“礼品诱骗”注定被扔进垃圾桶。90后人均持卡量从5张砍至2.3张，37%的人主动销卡；00后更直接，42%的人从未办过信用卡。抖音信用卡断舍离播放量超8000万，95后创作者直言，花呗能扫码，微信能分期，给信用卡还款还需要下载对应的手机APP，通过支付宝或者微信还款还会被收取手续费，这种情况下，谁愿意束缚于信用卡的还款日？而且互联网信用工具在小额高频场景的替代率已达68%，信用卡的支付优势被彻底瓦解。即便是办卡的年轻人，也对传统权益不屑一顾。招行联合B站推出“bilibili干杯信用卡”，靠数字藏品IP和年轻化设计，上线即收获20万申请，而一些银行推出的“高端白金卡”，主打机场贵宾厅权益，在年轻客群中激活率不足15%。现在信用卡业务员的经历也非常有趣：“以前给科技企业员工推钻石卡，一周能办100张；现在推同样的卡，对方直接问‘能换B站大会员吗？不能就免谈’。”一个客户平均持有3张信用卡，消费总额没变，单家银行的贷款余额却从1.5万元跌至2000元。直销渠道的价值公式彻底失效：2019年一个客户能创造2050元利润，2025年反而亏损880元。广发银行信用卡业务员向巴伦中文网描述，为了拉新，银行业务员不得不“众筹礼品”，在一些商场或者热门地段的小区门口临时“摆摊”，客户只要办3家银行的卡能领自行车，办6家能拿电动车，但这些“薅羊毛”的客户激活率不足30%，三个月内注销率超50%。某股份行零售业务负责人坦言：“信用卡创收靠刷卡手续费和分期收益，现在客户要么不刷卡，要么刷了不分期，利润自然缩水。”与此同时，部分银行正在错过人口老龄化的新机遇。未来5年“60后”退休人员将激增至1亿人，低龄老人消费观念“年轻态”，有稳定收入支撑信用消费需求。但银行的适老化服务却严重滞后：80%的退休老人表示“不会查账单”，某城商行APP合并后，界面全是理财、贷款选项，老人找账单要翻10页，导致销卡率上升18%。更讽刺的是准入门槛的歧视。部分银行对57周岁以上中老年人直接拒发信用卡，即便“60后”低龄老人有稳定退休金，也只能通过子女附属卡消费。某大行信用卡中心员工向巴伦中文网透露，领导觉得老年客户沟通成本高、风险大，与其花力气服务，不如主攻年轻人，导致银发市场成了“看得见的蛋糕，吃不到的肥肉”。这种供需错配，让银行在客群争夺战中又丢一分。当然，面对绝境，银行也没有坐以待毙，但转型不是“换赛道”，而是“换灵魂”。数据显示，信用卡并未消失，只是换了存在方式，从“支付工具”变成“生态枢纽”，从“规模扩张”变成“价值深挖”。国有行信用卡贷款余额虽有增长，但更多是“卡贷联动”的结果：建行将装修分期升级为消费贷，规模出现明显增长；招行“闪电贷”与信用卡额度互通，用户可一键转化额度，带动消费贷增长。《2025消费金融报告》显示，88%的用户愿意为“一站式服务”支付溢价，他们要的不是“二选一”，而是“小额用卡享免息，大额贷款享低息”。中信银行的实践更具启发。该行将信用卡未使用额度转化为“信秒贷”额度，用户在APP内可自由切换，2025年上半年消费贷规模增长15%，虽然信用卡贷款余额同比下降了约8%，但信用卡贷款余额稳定在4600亿元水平。高管在业绩会上强调：“卡贷融合不是把信用卡客户转移到消费贷，而是通过产品协同满足全场景需求，客户粘性反而提升了23%。”头部银行早已抛弃“权益堆砌”的旧套路，转向刚性消费场景。招行与星巴克推出“星招卡”，绑定咖啡消费折扣，上线三个月发卡量突破50万张；平安车主卡用“加油88折+道路救援”锁定有车族，贷款余额逆势增长；青岛农商行更精准，针对县域市场推出“乡村振兴卡”，它不仅具备基本的支付结算功能，还整合了农机分期服务，方便农户购买农业机械时进行分期付款，同时支持农产品结算，提升交易效率。董峥点评：“信用卡权益要回归衣食住行刚需，比如围绕留学家庭、养老群体做细分，而不是靠高端噱头撑场面。”除了场景和生态转型外，很多银行的信用卡中心与分行还存在着“业务冲突”的行业顽疾——两者都有发卡任务，却各自为战，导致获客成本高、风险管控弱。这一问题是银行2025年大刀阔斧改革的主线之一。年内，交行、光大、中信等多家银行将“分行拓客占比”纳入考核，华夏银行更是直接将分中心并入属地分行管理。其中交行的改革最彻底。该行在各省直分行成立信用卡一级部门，统筹数据与业务，原分中心人员划转至分行，实现“矩阵式管理”。改革后，分行渠道获客占比从30%提升至55%，不良率下降0.3个百分点，因为“分行更了解本地客户，能有效防范欺诈风险”。中小银行与头部卷不过规模，进而选择了在细分市场当“王者”的道路。上海银行“乐龄卡”给老人提供健康体检套餐，聚焦老年人数字智慧生活和金融科普等方面，丰富“早课堂”学习内；北京银行“家庭关爱卡”绑定育儿资源。持卡用户可加入“京苗俱乐部”，享受线上财商课堂、亲子阅读、亲子观影等主题活动，这些福利有助于降低家庭教育支出……这些案例均证明了中小银行的出路不在“大而全”，而在“小而美”。董峥总结：“中小银行要做‘本地生活服务商’，把信用卡嵌入县域经济、社区服务，才能避开与头部的正面竞争。”2025年的信用卡市场像一面镜子，照出了行业的过去与未来：旧时代的终结——那些靠地推、靠礼品、靠睡眠卡撑起来的虚假繁荣，终究抵不过监管的利剑和用户的觉醒；新时代的开启——从交行的“属地化改革”到招行的“场景深耕”，从建行的“权益适配”到中信的“卡贷融合”，信用卡的核心不是“卡”，而是“人”。三年消失1亿张卡，???是悲剧，而是净化，它洗掉了行业的泡沫，留下了真正有价值的需求。信用卡行业没有消失，只是换了一种活法，正如董峥所言：“存量时代拼的不是谁跑得更快，而是谁活得更久、更稳——这需要对用户的敬畏，对场景的深耕，对技术的克制。”（作者｜李婧滢，编辑｜刘洋雪）更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问 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股价太高惹的祸？海光信息“吞并”中科曙光计划告吹
about 12 hours ago
文 | 财能圈在180天的焦灼等待之后，国内算力行业有史以来规模最大的一起并购交易最终折戟。昨日晚间，海光信息、中科曙光同时发布《关于终止重大资产重组的公告》 ，同意终止前者通过发行A股股票的方式换股吸收合并后者。海光信息是国产x86架构CPU和DCU的龙头，当前市值超过5000亿；而中科曙光亦是国内高端计算机领域的领军企业，市值在千亿以上。今年6月初，两大巨头的合并消息传出时引发各方高度关注，一度被视为国内算力行业的里程碑事件。但令人没想到的是，在持续6个月的拉锯战后，这场并购最终无疾而终。更让人疑惑的是，10天前双方还公告在积极推进，为何突然说停就停？二级市场上，投资者失望离场。12月10日，中科曙光全天封死跌停板，海光信息竞价阶段跌幅一度扩大至8%，盘中逐步企稳，最终收跌0.36%。股价太高惹的祸？对于终止的原因，海光信息和中科曙光当晚给出的口径基本一致。概括起来就一句话，“目前市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟”。投资者对此解释显然不会买账，“市场环境变化”过于含糊，可以是行业格局发生变化，也可以是二级市场波动变化，亦或者是监管环境有所变化。不过在今天下午召开的投资者说明会上，海光信息董事、总经理沙超群明确表示，市场环境变化的一个体现是交易双方的二级市场股价相比预案时发生了较大变化。他同时解释到，“自今年6月10日本次重组预案披露至8月中旬，吸并双方的股价走势基本平稳，表明重组方案本身并未对双方股价产生重大影响。” “自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素的影响，吸并双方股价开始了整体上涨并呈现较大波动的态势。”中科曙光的证券事务代表王伟成也给出类似的解释，“本次重组交易方案披露以来，吸并双方的二级市场股价变化较大。公司在筹备本次重组时已对交易方案进行充分、审慎的论证，但该等市场环境变化有不可预计性。”从双方给出的解释来看，此次吸收合并失败的主要原因还在于“股价波动”。回顾这6个月以来两家公司的股价走势，确实也印证了上述结论。正如沙超群所言，自今年6月10日重组预案披露至8月中旬，海光信息和中科曙光的股价并没有出现较大波动。从自8月中旬开始，伴随A股算力板块的全线大涨，两家公司股价也大幅走高。海光信息的股价在今年国庆前夕，一度触及277.98元/股的历史最高点，较6月10日开盘价148元/股，增长幅度近88%。凑巧的是，中科曙光的股价国庆收假后的首个交易日，冲到128.12元/股的历史最高点，较6月10日开盘价68.09元/股，增幅同样为88%。利益分配不均？近两个月，随着算力板块炒作情绪降温，两家公司股价都有一定程度的回撤。截至12月10日收盘，海光信息在218.5元/股，中科曙光在90.12元/股。但相较于交易预案中的换股价格，仍旧偏离许多。海光信息为吸收合并方，中科曙光为被吸收合并方，即海光信息向中科曙光的全体换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的中科曙光股票。根据原交易预案披露，海光信息的换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的股票交易均价，即换股价格为143.46元/股。中科曙光的换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的股票交易均价上浮10.00%的价格，对应换股价格为79.26 元/股。每1股中科曙光可换得海光信息股票数量=中科曙光的换股价格/海光信息的换股价格。根据上述公式，以原定价基准，两家公司的换股比例为1:0.5525，即每1股中科曙光股票可以换得0.5525 股海光信息股票。但如果按当前股价计算，两家公司的换股比例为1:0.4124，即每1股中科曙光股票可以换得0.4124 股海光信息股票。若按交易预案给中科曙光10%的溢价，两家公司的换股比例为1：0.4537，即每1股中科曙光股票可以换得0.4537股海光信息股票。对于中科曙光的股东而言，按原先拟定的换股比例来推进，肯定是吃亏的。此外，在原交易预案中，对于不接受换股的异议股东，海光信息和中科曙光分别给予了收购请求权和现金选择权。海光信息异议股东收购请求权价格为定价基准日前一个交易日的收盘价，即136.13元/股。中科曙光异议股东的现金选择权价格为定价基准日前一个交易日收盘价，即61.90元/股。对于两家公司不愿意接受换股的异议股东而言，参考当前股价218.5元/股、90.12元/股，原先拟定的收购价格必然是不划算的。公告中也都提到，为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。海光信息董事、总经理沙超群也表示，本次重组交易方案披露以来，吸并双方的二级市场股价变化较大。加之本次重组合并规模大、参与方多，各方视角不同导致未能成功。为何短短10天突然终止？本次海光信息和中科曙光合并失败的另一疑点是时间很突兀。自6月初官宣交易预案后，海光信息和中科曙光都会定期公告项目进展，以稳定投资者信心。直到11月29日，双方仍在发布公告称，“公司及有关各方正在积极推进本次交易相关工作。”中科曙光的证券事务代表王伟成亦在投资者说明会散表示，“11月29公司及相关各方尚未决定终止本次交易，公司及相关各方仍在努力推动本次交易的各项工作”。令人不解的是，为何短短10天外部环境就发生了重大变化，突然就形势逆转，终止合并。如果说是因为股价波动变化，也不至于拖到现在才披露。海光信息的董事、总经理沙超群称，12月10日是自吸并重组事项首次董事会决议公告后6个月期满时间，重组相关条件仍不具备，故公告终止交易。根据证监会及交易所相关监管规则，重大资产重组预案披露后确实存在6个月内需提交股东大会正式方案的时间要求，但未直接规定“到期停止”。而是要求相关上市公司作出专项说明解释原因，并明确是否继续推进或终止。继续推进的，应当重新召开董事会审议发行股份购买资产事项。短短10天时间，就从“积极推动”、“努力推动”到“突然终止”，必然不像沙超群解释的那般简单。“期满”只是借口，真实原因有待商榷。海光信息是国产x86架构CPU和DCU的龙头，当前市值超过5000亿；而中科曙光亦是国内高端计算机领域的领军企业，市值在千亿以上。两家公司的合并曾被视作《重组管理办法》修订后的标杆案例，如此草率落地，多少有些遗憾！更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
存储巨头掀桌，SK 海力士的新杀招
about 12 hours ago
文 | 半导体产业纵横当前，NAND闪存晶圆供应进一步收紧，部分产品11月份合同价格涨幅超过60%。内存价格上涨显著推高了消费电子产品的物料清单成本，导致智能手机、笔记本电脑、游戏机等设备出货量减少。人工智能基础设施持续推动NAND闪存需求增长，全球排名前五的NAND 闪存供应商的总营收环比增长 16.5%，接近 171 亿美元。今年下半年来，存储涨价已经成为大众热议的话题。未来，存储将怎么走？SK 海力士的野心：AI在最近自家举行的SKAI Summit 2025峰会上，SK海力士CEO郭鲁正宣布了新的战略愿景：“全线AI存储创造者”。并且给出了非常详细的产品路线图，涵盖了从2026年至2031年的时间跨度。具体来看，SK 海力士有三个布局：定制化HBM（Custom HBM）、AI...
学18个月胖东来，永辉亏在房本上
about 12 hours ago
文 | 略大参考，作者 | 钱多多，编辑 | 杨知潮永辉在学习胖东来的时候，关闭了低效门店，发展了自有品牌，就连物流仓储也升级改造。但除此之外，胖东来还是个腰间挂满钥匙的“河南房东”。胖东来是个名副其实的“房东”。据不完全统计，大胖、小胖、北海店、金三角店、时代广场店、天使城胖东来所在的商场，均为胖东来旗下自有。胖东来通过联营方式，把本应收取的固定房租转化为与DQ、名创优品等品牌的销售返点分成。作为河南知名企业，胖东来销售额巨大，还是一座：“文化地标”，能够带动消费者来河南旅游的积极性。在这一背景下，胖东来在拿地等方面具备明显优势，叠加上自身强大的流量，很容易形成一种品牌+商业地???的商业模式。相比之下，永辉像个外来打工的老实人，不仅门店，就连物业也多是出租的。房租收入给了胖东来让利员工的从容，也让永辉的调改里，体现出了一点“小马过河”的意味。01 学胖东来，但没带房本叶国富在胖东来买炸红薯条的时候，感受到胖东来的优质服务，并在两个月后斥资63亿元收购学习胖东来模式的永辉。但是，叶国富忘记胖东来不仅能依靠卖红薯条赚钱，更能赚房租费。胖东来的品类几乎涵盖了所有日常生活需求，叠加上胖东来的品牌效应，大量人群的聚集，让胖东来周围的每一间物业，都极具商业价值。——这种价值来自胖东来，最终也转化为房租或者合作费用。以时代广场店胖东来为例，该门店以联营方式与外来品牌合作，用分成返点取代房租费用。这是胖东来的赚钱密码，胖东来旗下贡献收入占比的前五商超中，除却因为房租到期即将闭店的生活广场店，时代广场、天使城、大胖、小胖店均位于胖东来旗下的商场内。具体收了多少房租，胖东来没有公布过。但从同样学习胖东来模式的步步高财报中可以间接看到这种商业模式的强大，根据2025年半年报，步步高获得3.44亿元的租赁收入，收入占比远超其百货、物流和广告等业务。截至2025年三季度末，步步高已坐拥137亿元投资性房地产，有着不少房本。于东来说“胖东来不追求利润最大化”，但靠着房租收入，胖东来却不缺利润。但永辉没有“房本”，投资性房地产仅为2.81亿元，也就是胖东来在许昌市建安区买个地块的钱，永辉可出租的门店非常少。图源：永辉超市2025年Q3财报换而言之，永辉调改后人潮再旺，也只能外租自己那一圈“领地”，而整个商场再火，它不属于永辉。而现在永辉想当“包租公”，也没那么容易。一来，永辉没有胖东来那么强的拿地能力。胖东来的门店主要集中在许昌与新乡，实打实的为当地带来税收收益和旅游收入，带动地区经济，天然容易获得支持。二来，永辉账上没那么多钱。永辉超市的经营性现金流持续缩水，最新的三季度财报，永辉的经营现金流已经转负，账面货币资金33.58亿元，是其近10年新低。当然还有另一个更加本质的问题：就算永辉能当房东，它有胖东来那么强的流量效应吗，能赚取那么多的租金吗？永辉目前是有“外租区”的，也就是超市周围一小圈的商铺，但以百子湾永辉店的外租区为例，有17家品牌入驻，却都是久久丫、膜法世家、“鱼你在一起”等中小品牌。如果超市最外围的一圈，都吸引不来大品牌，那么它的流量，要如何撑起一个商场呢？02 代价付出了，好处没看到永辉超市改革领导小组的组长叶国富曾公开表示“胖东来模式是中国超市唯一的出路，不调改必死无疑”。然而在现场的于东来听到这句夸赞，却公开表示叶国富以身入局进入永辉是“花钱找罪受”。永辉的确花了很多钱。为了调改，永辉的门店动辄关闭一个月。为发展永辉的自有品牌，永辉还裁撤了一半左右的SKU。楼下小卖部歇业几天都要赔钱，而永辉一间门店的年收入超过5000万。此外，关店要给房东付违约金、商品需要清仓、员工需要遣散。——全是钱。从2024年6月底至2025年9月底这一时期，永辉的门店数量从943家降至450家，闭店总成本高达16.45亿元，这笔开销已经占永辉截止2025年9月底净资产金额的47.12%。钱花了，回报呢？看不太清楚。永辉的毛利率并没有因为调改而明显提升。永辉CEO王守诚曾在2025年7月的一次采访中披露，彼时调改门店的自有品牌销售占比在5%-15%。永辉的单店收入倒是上升了。据统计，永辉在调改前的2024年上半年期间的单店营业收入4006.36万元，而调改后的2025年上半年单店营业收入是5425.72万元，整体上涨35%。——但这部分的上涨有个前提，调改中，大量的低收入门店被关停了，不能真正反映调改的影响。而据龙商网超市周刊报道，永辉调改门店客单价提升12%，但客流量同比下降19%，导致同店营收下滑8.3%。和讯网、北京商报等媒体在走访胖东来调改店后，表示客流趋于平淡，工作日鲜少出现排队现象，网红产品无人问津。“略大参考”在北京百子湾永辉门店开业第三天走访时就出现了，整体客流稀疏，熟食区“店员多过顾客”的景象。03 房租是表面，实力是里子“房租”之外，胖东来高昂利润的另一个秘密，是它强大的自有品牌。靠着自家的渠道、和胖东来两个字品牌优势，它可以吃到本来属于消费品牌的利润空间——品牌的利润可比零售商高。而眼下，永辉还没找到属于自己的爆品。据永辉超市淘宝旗舰店数据，整个门店仅有一款黑松露火腿松露饼干的销量过万，销量远低于山姆代购店类似产品。此外，整个门店仅有三款产品的销量超过5千。图注：淘宝永辉超市旗舰店里，爆款商品销量截图更残酷的是，调改后的永辉还要面临胖东来的竞争。有很多用户表示，去永辉调改店是为了买胖东来的产品。如果永辉和胖东来都上架同一类型的产品，往往会选择胖东来。据中国合作贸易企业协会报道，永辉调改店整体TOP20商品榜单覆盖金枕榴莲、白酒、进口三文鱼、鲜活大闸蟹、永辉定制鲜牛奶等，生鲜、品质乳制品、礼赠类商品占比超七成。——这些商品多数都有个特点，没有胖东来的同款。永辉不光不能像胖东来一样收房租，还要被胖东来“抢生意”。没办法， 商业世界从来都是讲实力，同样是大模型，ChatGPT要收140多块钱的订阅费，元宝却还需要赠送几天腾讯视频会员来获客。杂牌咖啡入驻明星商场需要排队找关系，星巴克却可以拿到大量的店租优惠。房租、自有品牌，这些只是胖东来高利润的表面。它的本质，是“胖东来”三个字强大的品牌溢价，和背后的实力。房租和自有商品，只是这种品牌力的变现。即便胖东来不是“房东”，难道它就收不到“租金”了吗？它也可以通过和商场谈判压低租金的方式取得回报。即便胖东来不搞自有品牌，它就赚不到更高的毛利了吗？它在面对上游供应商时，仍然极具议价权，仍然可以获得更好的价格。在这个过程里，商业模式是形式，胖东来的实力才是本质，对于那些胖东来的学徒来说，这可能更加难以学习和模仿。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti）???或者下载钛媒体App
没有中兴的智谱，被民间华强北盯上了
about 12 hours ago
文 | 市象，作者 | 王浩然，编辑 | 古廿最近智谱的广告出现在机场广告牌，打出了一整套AI叙事的新标签：“有的AI，提供情绪价值”“智谱AI，提供商业价值”。配合上醒目的LOGO，意在强化其在AGI时代的价值感。甚至，智谱高级副总裁吴玮杰也调侃发声：有感觉出来我们是在内涵谁吗？尽管语气轻松，但“最近我们是越来越好了，好几个机场的广告位都上了，你们知道谁是‘有的AI’吗？”依然难掩其中的对标意味。在线下物理场景中，智谱站上AGI话语权的前台，试图拉开与同行的叙事差距。但几乎同时，另一场非官方的民间实验也正在发生。没有和手机厂商合作的智谱，走上了“民间华强北”版本的AI手机野路子。开源不到一天，智谱现任高级副总裁吴玮杰发帖感概：智谱GLM大模型刚开源，就在闲鱼上变成别人的生意。「市象」发现在闲鱼搜索“豆包手机”“智谱豆包手机”等相关关键词，就会出现旧手机变豆包手机、普通手机变豆包手机的服务。这些商品从最低1元到最高近500元的价格不等，相比二手市场溢价过万元的豆包手机，可谓性价比十足。能够把豆包手机干到这么便宜的基础是近期智谱开源的Open-AutoGLM。 在豆包手机掀起AI手机的舆论热潮后，2025年12月9日，智谱宣布开源其核心AI Agent模型AutoGLM，任何厂商、任何设备、任何开发者，都可以基于它复现一个能看懂屏幕、能点能滑、能输入的AI Agent。 基于这个开源模型，理论上每个人都可以0成本拥有一台AI手机。此前类似的开源项目并不少，但是AI手机的概念一直没有出圈。此次豆包手机打开的AI手机魔盒，也使智谱的这一开源项目收获了更多的关注。 这种关注度将此前受众多为数码极客的开源项目，冲入普通消费者的视野。但是对于普通人而言，基于智谱的开源模型DIY一部豆包手机，还是有着技术门槛的，因此一门信息差的平替豆包手机生意就发生了。...
“汽水”汹涌，“云村”告急
about 12 hours ago
文 | 锌刻度，作者 | 陈邓新，编辑 | 黎炫岐在线音乐赛道有了微妙的变化。前不久，QuestMobile发布的《2025中国移动互联网秋季大报告》披露，汽水音乐以1.2亿的月活跃用户数位居行业第四，逼近网易云音乐的1.47亿月活跃用户数。多年以来，网易云音乐一直扮演追赶者的角色，而随着汽水音乐的入局，昔日的追赶者变成被追赶者。毋庸置疑，压力来到网易云音乐这一边。网易云音乐：追赶者掉队了2013年，网易云音乐作为在线音乐市场的新军，凭借其算法推荐、乐评社区，成功在在线音乐赛道巨头的夹缝中杀出一条血路，超越了天天动听、虾米音乐等一众前辈，稳坐行业第二把交椅，被视为行业最有力的“追赶者”。如今，这位曾经的追赶者正在逐渐掉队。在2021年，网易云音乐的月活跃用户数高达1.83亿，随着2022年汽水音乐入局，这个数字已萎缩至如今的1.47亿。这意味着，行业“二哥”之争已从遥不可及的威胁变为近在眼前的现实，现在，压力给到了网易云音乐。用户基本盘的失守，是网易云音乐系统性困境的冰山一角。月活跃用户数之外，网易云音乐的净收入已连续四个季度同比下滑。2025年Q3，网易云音乐的净收入为20亿元，同比下滑了1.8%，而2024Q4至2025Q2分别同比下滑了5.3%、8.4%、3.5%。究其根源，网易云音乐正遭受着“生态”与“流量”的双重挤压。老对手腾讯音乐凭借多平台整合、头部版权资源以及产业链深度绑定占据绝对优势，就算网易云音乐靠独立音乐人生态和社区氛围构建了一定的差异化，可前者在营收、用户规模方面早已拉开一大段身位；新对手汽水音乐又借助抖音这个头部短视频平台，正通过用户时长争夺和场景覆盖分流用户，即便网易云音乐付费率和社区忠诚度表现不错，可也抵不过免费神曲的强烈冲击。汽水音乐与网易云音乐正面遭遇颇具戏剧性的是，对网易云音乐造成最直接冲击的汽水音乐，其战略路径与早期的网易云音乐存在着惊人的相似，两者在用户、内容等维度上，正不可避免地踏入同一条河流，展开一场正面遭遇战。用户层面，下沉市场与价格敏感用户成为争夺焦点。网易云音乐最初以一线城市、年轻白领和大学生为核心用户，塑造了追求个性化和品质感的社区文化。然而，随着市场见顶，向下渗透成为必然选择。而汽水音乐自诞生之初就带着抖音的基因，天然承接了抖音海量的下沉市场用户，并通过“免费听歌”和会员低价策略，精准吸引了庞大的价格敏感性用户群体。Sensor Tower的数据显示，同时使用抖音和汽水音乐的用户占比高达38%，这种跨平台的用户转化效率是网易云音乐难以企及的。同时，汽水音乐的“去中心化”算法同样在推荐个性化内容，这使得部分原本属于网易云音乐的、追求小众和独特音乐品味的用户也开始被分流。双方在用户画像上的边界正变得越来越模糊。内容层面，“抖音神曲”与“小众独立”争夺话语权。汽水音乐与网易云音乐面临着相似的内容挑战：头部经典流行音乐版权缺失。因此，两者此前在内容生态建设上都采取了相似的“迂回策略”，网易云音乐扶持小众独立音乐人，例如民谣、乐队等，而抖音和汽水音乐也以“看见音乐计划”扶持平台上的音乐主播，批量制造“抖音神曲”，双方都希望以此弥补主流音乐曲库的缺失。但网易云音乐更偏垂类的音乐风格难免偏小众，而汽水音乐的抖音神曲在歌曲的传播广度上，正在对网易云音乐进行一场另一层维度的打击。汽水音乐TOP1000的热歌中，86%生长于抖音，54%从抖音???启动爆火。这些歌曲凭借其强大的流行性和洗脑性，正不断涌入并影响网易云音乐的内容生态，甚至催生了如0.9倍速降调版、古风DJ版等特色内容，与网易云音乐原有的独立音乐小众圈层文化争夺话语权。这让网易云音乐在“保持调性”和“追逐流行”之间陷入两难。在这种两难之间，网易云音乐正在一步步妥协，不得不被迫“向下”——同样推出“抖音神曲”风格的热歌，正在一步步进入汽水音乐的舒适区。这一场内容的较量，对汽水音乐和网易云音乐而言或许没有赢家，网易云音乐逐步失去自己“小而美”的调性，而汽水音乐也亲手培养了一个自己的对手。汽水音乐的命运尽管汽水音乐攻势凌厉，但打法需继续打磨。在未来，如果不能解决相关的制约因素，能否全面超越网易云音乐还是个未知数。汽水音乐在集团内的战略定位模糊，未倾集团之力投入。相比于电商、本地生活等业务板块，在线音乐称不上是一个好生意，版权成本居高不下，而依靠付费订阅的盈利模式单一且需要长时间培养。字节跳动当然明白这个道理，因此汽水音乐从一推出并没有“颠覆市场”的梦想，仅仅作为抖音的配套设施，汽水音乐直到2024年6月的月活用户数也才5000万。即使现在达到了1.2亿月活用户数，字节跳动最大的投入——抖音巨量的“流量导流”，对于其而言其实是“零成本”。事实上，除了汽水音乐App之外，音乐业务在字节跳动内部还有两个板块：线上的“看见音乐计划”，扶持抖音生态内的“音乐主播”，补充曲库，弥补主流版权缺失；线下的“汽水音乐节”，也能给线上汽水音乐App导流。整体上形成“产品+线上音乐人扶持+线下音乐演出”3条业务线。这3条业务线本质是营销与运营层面的组合，相比于目前行业的老牌玩家腾讯音乐、网易云音乐，汽水音乐的重心仍然在流量上。“求其上者得其中，求其中者得其下”，若字节跳动始终给予汽水音乐“抖音配套设施”的战略定位，那么在有限的战略投入下，其发展的天花板至多成为下一个网易云音乐，难以再进一步。此外，汽水音乐商业化前景也不太明朗。当前，汽水音乐吸引了大量用户为价格敏感型用户，支撑商业化的方式是广告，但广告的收入贡献相对微薄；而作为音乐行业命脉的付费订阅，汽水音乐的转化率远低于腾讯音乐与网易云音乐，中信建投数据曾显示腾讯音乐、网易云音乐、汽水音乐三者付费用户比例约为20:7:1。如此，需厘清短期收入与长期商业模式的矛盾。从行业格局演变的角度看，汽水音乐的快速崛起与网易云音乐的增长放缓，共同反映了在线音乐市场正在经历的变化。短视频平台与音乐流媒体服务的融合，重塑了部分用户获取音乐内容的习惯和路径。但平台的长期立足和发展，是一场流量、内容与商业的平衡。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
赵永坡调任魏牌CEO，长城需要职业经理人还是“自家人”？
about 12 hours ago
文 | 超聚焦魏建军的得意门生赵永坡，来魏牌“救火”了。据晚点Auto、IT之家等媒体报道，哈弗品牌总经理赵永坡将接替冯复之，成为长城旗下魏牌的新一任CEO。而他留下的哈弗帅印，将由哈弗副总经理张福志和刚在年中履新欧拉的吕文斌组成搭档，共同管理哈弗与欧拉两大核心品牌。这场看似寻常的高管轮换，实则意义深远。随着冯复之这位履历光鲜的“空降兵”以“休假”的名义淡出后，长城汽车五大品牌（哈弗、魏牌、欧拉、坦克、皮卡）的掌门人，再一次全部由在长城体系内成长起来的“自己人”担任。在经历了数年“广纳贤才”、频繁引入外部职业经理人的“开放”试验后，那个以军事化管理和内部文化著称的长城，似乎又一次将信任的天平，压向了与它一同摸爬滚打的忠诚老将们。这不禁让人发问：在新能源与智能化浪潮席卷汽车行业的大变局中，长城汽车究竟是需要能够带来新思路、新玩法的外部“鲶鱼”，还是更需要能够贯彻创始人意志、保证执行力的内部“子弟兵”？赵永坡们的回归，是拯救危局的良药，还是重回封闭的陷阱？“救火队长”赵永坡稳住了哈弗、没救活欧拉“铁打的董事长，流水的CEO”，这句话常被用来形容长城汽车，尤其是其高端品牌魏牌。赵永坡是典型的长城“自己人”，一位在内部深耕近20年的技术老兵。在2023年11月出任哈弗品牌总经理之前，他从普通技术工程师做起，历任CAE部部长、技术中心副总经理，主导过整车平台、底盘等核心技术的研发。让一位“技术宅”去管营销、管品牌，这在当时被看作是魏建军打破部门墙、缩短研产销链路的一次大胆尝试。彼时的哈弗，正处在新能源转型的阵痛期。作为长城汽车的“利润奶牛”哈弗品牌，在过去一年虽然守住了基本盘，但挑战巨大。2024年哈弗品牌全年销量约70.6万辆，同比微跌1.3%。进入2025年，虽然前三季度销量实现了12%的同比增长，达到52.85万辆，但在新能源渗透率飙升的大背景下，哈弗的电动化转型步伐显得迟缓，其市场份额正面临比亚迪宋家族、吉利银河L7等对手的持续蚕食。赵永坡上任后的核心任务，就是稳住基本盘并推动新能源转型。他凭借对长城产品体系、技术路径和成本控制的深刻理解，以“用户思维”为导向，推动产品升级，在一定程度上稳住了哈弗的阵脚。官方数据显示2025年6月，哈弗品牌销量同比增长了30.73%。然而，硬币的另一面却不那么光鲜。2025年2月，赵永坡被赋予更重的担子，开始兼任欧拉品牌总经理，负责哈弗与欧拉两大品牌的整合与协同管理。欧拉，这个曾被寄予厚望、主打女性定位的纯电品牌，在2024年遭遇了销量断崖式下滑，全年销量仅6.3万辆，同比暴跌41.7%。进入2025年，颓???依旧，上半年销量同比减少56.19%，前三季度累计销量不足3万台，同比下滑37%。究其原因，品牌定位模糊、产品更新缓慢、以及在混动技术路线冲击下纯电定位尴尬都是关键因素。赵永坡的到来，虽然推动了欧拉渠道并入长城大网的整合，但显然未能迅速扭转欧拉在激烈市场竞争中被边缘化的趋势。可以说，赵永坡在哈弗的任期内，是一位合格的“守成者”，他用技术派的务实稳住了燃油车的基盘，但在开拓新能源疆土，尤其是拯救欧拉的战役中，战绩乏善可陈。现在，魏建军将同样身处困境、甚至更为复杂的魏牌交给他，既是对他“稳盘”能力的肯定，也是希望他能将技术研发的基因，更彻底地注入到这个高端品牌中。“扶不起”的魏牌，八年换九帅如今魏牌的困境，比哈弗和欧拉要复杂得多，也更让魏建军头疼。2016年，魏建军用自己的姓氏为品牌命名，其冲高之心昭然若揭。魏牌的起点不可谓不高，凭借VV5、VV7等初代产品，在2018年创下了年销13.95万辆的巅峰纪录，一度被视为中国品牌冲破价格天花板的希望。然而，高光时刻转瞬即逝。从2019年开始，魏牌销量便一路下滑，到2022年，年销量仅剩3.64万辆。2024年5月魏建军请来冯复之，他的履历横跨消费电子和新势力造车，先后在索尼、苹果、三星、小米等公司留下足迹，更在理想汽车担任过零售总监，并短暂效力于小鹏汽车。他代表着用户思维、互联网打法和直营零售模式，而这些，恰恰被认为是传统车企长城最为欠缺的短板。冯复之上任伊始便大刀阔斧地推动渠道变革，其核心抓手就是他亲自主导的“长城智选”直营体系。他的目标是加速建设覆盖全国的直营门店，将用户体验和服务直接掌握在品牌手中，这几乎是在长城内部复刻一个“理想模式”。在他的指导下，凭借“0焦虑智能电动”的新定位和蓝山、高山等新车型，2025年前三季度，魏牌累计销量达到6.36万辆，同比暴涨96.35%，成为长城汽车旗下增速最快的品牌。其中，6月份魏牌单月交付量甚至突破一万辆，创下历史新高。但与理想、问界等新势力对手相比，无论是在销量规模还是品牌声量上，魏牌都差距明显。然而销量的回暖，并未能给冯复之换来一张在长城的长期饭票。仅仅一年半之后，他便以“休假”的名义，淡出了公众视野。业内人士李超表达了他的看法，“从外部引进的职业经理人，无论想法多么前沿，要在一个拥有数十年历史、文化壁垒森严的庞大体系内推动颠覆性变革，其难度不亚于要航母掉头。当新理念遭遇旧流程，当用户需求遭遇成本控制，当营销创新遭遇工程思维，摩擦与内耗在所难免。”毕竟自2016年成立至今，短短八九年时间里，魏牌的CEO（或总经理）已经换了不下8位。从最初的外籍高管严思，到后来的柳燕、李瑞峰、余飞、刘艳钊、陈思英，再到任期不足一年的冯复之，以及如今的赵永坡，几乎每一任的平均任期都不超过一年。其中，余飞任职仅四个月，陈思英也只有八个月。如此频繁的换帅，背后折射出的是长城汽车在高端化战略上的摇摆不定和战略迷失。每一任新帅上任，都意味着一次品牌定位、营销策略甚至技术路线的微调或剧变。从“豪华SUV”到“智能混动”，再到“0焦虑智能电动”、“高端新能源MPV”，魏牌的标签换了又换，却始终没能在消费者心中建立起一个清晰、稳固的品牌认知。这种混乱，让经销商无所适从，也让消费者感到困惑。当一个品牌连自己的方向都摇摆不定时，又如何能指望市场给予其坚定的信任？这一次，技术出身、风格稳健的赵永坡，能成为终结这场人事动荡的“真命天子”吗？外来和尚与本地庙，长城需要什么样的“将才”？长城汽车与职业经理人的“恩怨情仇”，几乎贯穿了其过去十年的发展史。这不仅是一家公司的人事变迁，更是一个老牌车企在面对外部剧变时的复杂心态写照。早在2018年前后，长城曾开启过一轮大规模的“招兵买马”，柳燕、宁述勇、刘智丰等一批在业内享有盛名的营销老将纷纷加盟，一度让外界认为长城将走向开放与多元。然而，这些“空降兵”在长城短暂停留后又相继离去，上演了一出“铁打的营盘，流水的兵”。究其原因，核心直指长城独特的企业文化和管理模式，魏建军本人对职业经理人抱有根深蒂固的怀疑。他曾公开表示，外来高管与长城文化存在冲突，缺乏实战经验和真才实干，远不如内部培养的人才可靠。这种“不信任”的底层逻辑，决定了外部高管在长城很难获得真正的授权。他们往往被授予了“总经理”的头衔，却可能没有最终的决策权和资源调配权，更像是一个背负KPI的“高级执行官”。一位接近长城的人士告诉超聚焦，在长城任何重要的决策，最终都需要魏建军本人拍板，这与现代企业强调的授权与赋能格格不入。长城强大的“一把手”文化和军事化的执行体系，对于习惯了在充分授权环境下工作的职业经理人来说，无疑是很难适应的。在屡次尝试“外脑”失败后，全面回归“自己人”路线，对当下的长城来说，似乎是较为现实的选择。放眼行业，竞争对手们已提供了不同的解题思路。最成功的“内部培养”范本无疑是比亚迪。无论是王朝网的负责人路天，还是海洋网的负责人张卓，都是在比亚迪体系内成长起来的将才。比亚迪强大的工程师文化和内部赛马机制，源源不断地为其输送着既懂技术又懂市场的复合型人才。这种高度统一的文化和战略执行力，是其能够在战场上所向披靡的重要保障。吉利则提供了一个“内外结合”的样本。一方面，它不拘一格降人才，为领克品牌引入了陈思英、周钘等拥有丰富外部经验的职业经理人，成功打造了一个全新的、国际化的年轻品牌。另一方面，其核心体系内也培养了如林杰这样忠诚而能干的“自己人”，在集团层面统筹协调。吉利的选择更像是一种“联邦制”，给予不同品牌和业务单元更高的自主权，允许不同风格的人才共存。相比之下，长城的集权文化既是优势，也可能是隐患。优势在于，面对激烈变革，内部团队能够以极高的效率统一思想、贯彻战略，减少内耗。在需要“力出一孔”的攻坚战中，这种模式的战斗力不容小觑。隐患则在于，长期“体内循环”可能导致组织僵化、视野受限，错过外部的新趋势、新模式。当行业的游戏规则发生根本性改变时，缺乏外部“鲶鱼”的刺激，可能会让整个组织陷入路径依赖，丧失自我批判和颠覆式创新的能力。这在燃油车时代或许问题不大，但在新能源和智能化时代，竞争的维度早已改变???对手不再仅仅是传统车企，还有来自科技、互联网行业的跨界玩家。他们带来的全新用户思维、软件定义汽车的理念、快速迭代的开发模式，恰恰是传统车企最缺乏的。欧拉品牌的困境，或许可以作为一面镜子。这个曾经备受期待的女性汽车品牌，近年来销量持续下滑，品牌形象日渐模糊。这背后，固然有市场竞争加剧的因素，但其产品定义和营销策略，在一定程度上也反映了长城内部体系对于新消费群体、新营销生态的理解可能存在滞后。而赵永坡，这位在长城体系内浸润了四分之一个世纪的“自己人”，能否用他那双打造了无数爆款SUV的双手，为深陷高端化泥潭的魏牌注入新的动能？他和他所代表的“长城老兵”们，能否带领这艘巨轮在新能源的惊涛骇浪中冲出重围？最终的评判，可能还得留给时间。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
2026春节出境游是门“情绪经济学”
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文 | 闻旅派，作者 | 郭鸿云，编辑 | Sette有网友这样调侃国人假期出游盛况：好比“泡发”的木耳，一放假就铺得全球哪儿都是。 2026年春节出境游更是如此。9天长假，只需稍作拼凑就能拥有十来天的假期，什么“人生终极旅行梦想”都有时间去冲一冲了。数据也能佐证这股热情：众信旅游的消息显示，国务院办公厅刚公布2026年放假安排，其呼叫中心电话呼入量瞬时就增长了300%，而且超50%客人咨询的线路计划都在10天以上。产品选择上更显出反差感：嘴上都说消费降级，可动辄三四万的欧洲、五六万的非洲线路，预订起来跟不要钱似的。许多精品团收客量已达八九成，近乎满员。下手速度之快，让业者都感到惊讶。这哪里是没钱？这分明是钱换了种花法，精准地砸向了另一个地方。当买房买车这类传统“大宗消费”变得迟疑时，人们把钱包敞口对准了“情绪价值拉满的限量款体验”：一段能刻进记忆、代表圈层、且几乎无法被替代的深度旅程。01.目的地“大逃杀”：日本退场，全球疯抢谈出境游需求变化前，还是得先看目的地怎么变了。明年春节出境游最大的不同就是，日本跌出热门目的地列表。已经有来自大阪观光局的官方数据显示，大阪府内约20家酒店12月底前的中国游客订单取消率已达50%—70%，北海道则成为航班削减的重灾区。而且有日本专家预测，春节市场情况或将更严峻，中国客源流失的影响持续到明年春季几乎已成定局。那这些取消赴日计划的游客转头都去哪儿了？答案是一场精准的分流：短假去免签的“朋友圈”，长假直扑世界的尽头。就以寒假为例，根据去哪儿网发布的数据，泰国已经重返热门目的地第一名，一月中旬至春节前，从国内飞往泰国的机票预订量，同比增长21%。而这波游客主要是错峰出游主力军，热门航线价格普遍比春节期间立省一半以上。且寒假出游客群特点是年轻游客居多，是最活跃的新生力量。在去哪儿平台寒假购买“人生第一张机票”出境游的旅客中，18-22岁的大学生占比超过33.9%，他们对目的地的选择，还是以周边短途且免签的目的地为主。除泰国外，马来西亚、韩国以及刚刚宣布免签政策的俄罗斯等，都很受欢迎。而春假长假期，更多游客把目光投向了长线目的地。比如澳新，凭借反季节优势，吸引了不少避寒的游客。据优耐德旅游澳美非事业部总经理许宁介绍，卡在春节假期（2月15日-18日）出发的团，收客量已达八成以上，速度比往年快了不少。包括南非、肯尼亚这类更长途的目的地，很多游客也都准备春节期间错峰出游，不仅价格比旺季时更划算，体验感也更好。咨询量和预订都比往年要好。也有部分亲子家庭为省心干脆直接选择了邮轮旅行，飞到欧洲再登船，来回时间也很充裕。特别是这类产品既能船上躺平，又有安排好的岸上观光，行程不赶老人孩子都能玩进行，一趟下来全部花费人均三四万，很受银发客群的喜爱。之于年轻消费者而言，同样三四万的成本预算，更喜欢追求一些情绪价值高的旅行体验，比如北欧看极光，或者加点预算奔赴更远的南美、南极等目的地。一个信号已经十分清晰：在旅行中过年，正从潮流固化为新年俗，从近到远，从大众到小众，中国游客在世界“插旗”的速度，只会越来越快。02.产品“革命”：从“赶行程”，到“享生活”游客选择目的地及产品偏好变化，本质是消费逻辑的进化。旅游之于这届消费者，更像是“人生记忆点”投资。传统消费逻辑是占有物质：买个包，拥有它。但物质会过时，会损耗，带来的快乐曲线是衰减的。现代高端旅行消费者的逻辑是占有体验和记忆：买一段经历，成为自己的一部分。这种经历不会贬值，只会随着时间发酵，成为个人故事里闪闪发光的章节。它是一种“自我养成”的消费。看看消费链条的全景图就明白了：传统旅游： 价格敏感→找便宜机票酒店→打卡主流景点→拍照走人→回忆逐渐模糊。现代高端旅行： 价值敏感→全网研究小众目的地→挑剔行程设计和住宿独特性→沉浸式体验甚至学习技能→产出高质量图文影像→在特定社群分享获得深度认同→回忆被反复咀嚼并强化自我认知→成为未来很长一段时间的精神养分和谈资。链条长度和深度，天差地别，对于产品的需求，自然也是完全不一样。据优耐德旅游北欧及长线邮轮产品中心总监黄照阳介绍，今年北欧产品销售的一大明显变化就是大家更倾向深度体验类线路。客人愿意支付更多费用，但是希望获得的是推开窗就能看到挪威最美峡湾风景，或者住在冰岛蓝湖美景中的独特体验。某种意义上，这更考验旅行社对游客情绪需求的洞察，以及对资源的把控力。而他们为了提前锁定优质资源，提前半年甚至一年就已经开始准备，谁的供应链更强，差异化体验更突出，赢得消费者青睐的可能性就越大。许宁也提到，针对明年一二月份的澳新市场，其推出的不同线路产品就有几十条。有一地深度游，也有两地连线游，还有不同出行天数从10天到15天甚至更长，就是为了能匹配不同类别游客的需求。另外像迪拜、阿布扎比这样成熟的目的地，推出的产品就会更注重行程安排的灵活度，给游客更多自由时间，想去亚斯岛，什么时候去，玩多久，都由客人自己决定。这些调整都是为了保证，不论是价格敏感型，还是价值敏感型的客人，都能找到自己想要的产品。对于旅行社而言，靠几条标准线路通吃天下的时代已经结束了。现在必须从游客需求倒推，像设计产品一样设计旅行，提供模块化、可定制、有深度的体验组合。03.不变的核心：游客要的，从来都是“真实体验” 说到底，春节出境游市场的这波“逆势”繁荣，根本不是偶然。它是消费观念一次静悄悄的革命。这届消费者用真金白银投票宣告：我不再执着于“拥有什么”，而痴迷于“经历过什么”。从“占有物质”到“占有经历”的价值迁移，正在重塑整个市场。明年市场的趋势，一定是追求极致体验的高端市场增长空间更可期，竞争也更激烈。就拿今年才恢复跟团旅行的加拿大市场来说，据许宁透露的消息，优耐德旅游已经提前开始控制明年的资源，且增加了许多新的体验项目。比如大熊雨林徒步，可以深入大自然，去切身感受当地草木的生命力。再比如“落基山登山者号”金枫列车，配备双层穹顶车厢和360°露天观景台，能够享受全景天窗及主厨餐食，都是此前加拿大线路产品里没有的。虽然这些项目的增加会将旅行成本推高至十万元级，但目标客群——高净值旅行者——看重的正是独一无二的体验。包括非洲，也是旅行成本高，重视体验的目的地，优耐德旅游要重点去开发的同样是更高端差异化体验产品和小众目的地，比如津巴布韦、赞比亚等等。越少中国游客到达，越具有尝鲜体验的产品，越会受到市场欢迎。要解释这种消费心态也不难。只要明白消费者想要的不单是一次假期旅行，而是一段可控的逃离，一份浓缩的精彩，一个可以反复讲述的人生故事。也就能明白，他们究竟愿意为了什么而花钱。路途遥远的，反而最治愈。花钱肉疼的，反而最保值。在一切都充满变数的时代，消费者需要一些高度确定的美好来锚定自己，对抗世界的失序。最明智的投资，是投资于自己的视野和记忆；最有效的疗愈，是让自己彻底沉浸于地球另一个角落的壮阔里。房子、股票、职位可能会辜负你，但当你站在北极光下，或是面对乞力马扎罗雪山时，那种直达心灵的震撼——是真的。因此对目的地来说，能让游客“活在风景里”，就能留得住人心；对于旅行社来说，能把“体验”做进细节里，就能站得稳市场。我们普通人，在能力范围内对自己进行最高规格的款待，更不是浪费。旅行的意义从来不是“去过哪里”的攀比，而是刻在骨子里的回忆，那才是最珍贵的“战利品”。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App