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Last updated 3 months ago
特朗普考虑延长关税豁免期
3 months ago
当地时间6月11日，美国总统特朗普在接受媒体采访时表示，他愿意延长7月8日“对等关税”谈判的最后期限，这是为了美国在提高关税正式生效前能与各国完成贸易谈判。但他也表示，这并非必要。 当天他还向媒体表示，美国正在与韩国、日本和欧盟在内的约15个国家进行贸易谈判，并表示进展顺利。他还提到，美国将在未来几周向其他数十个国家发出信函，具体说明贸易协议的条款，这些国家可以接受或拒绝。“7月8日期限”源于今年4月9日白宫发布的“修改对等关税税率”方案。此前的4月2日，特朗普下发行政命令，宣布“对等关税”措施，4月5日起向全球所有进口到美国的商品加征10%的进口关税，4月9日起向57个国家增加额外关税。但在4月9日的“修改”方案中，他提到，暂停对4月2日行政命令中对几十个国家额外征收的关税，限期90天。7月8日，对于部分国家来说，90天的期限将至。在这次特朗普表态之前，美国财政部长斯科特·贝森特也曾表示过，特朗普可能会延长7月贸易协议的最后期限，并对“真诚谈判”的国家提前谈判日期。6月16日，特朗普签署一项协议，正式降低对英国进口产品的部分关税。美国取消对英国航空航天领域的关税，并为英国汽车进口设定每年10万辆的配额，征收10%的关税等等。这让英国成为第一个与美国签署降低关税协议的国家。5月12日，中美在日内瓦发表联合声明，其中提到美国对中国24%的关税在初始的90天内暂停实施，并有一系列措施在5月14日生效。因此，中国的初始“90天关税暂停期”将持续到8月12日左右。据新华社报道，当地时间6月10日，中美两国在伦敦进行了新一轮经贸会谈，双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致。
popop上海北京双店齐开，泡泡玛特进军珠宝市场
3 months ago
6月13日，泡泡玛特旗下独立珠宝品牌popop全球首店在上海港汇恒隆广场开业，北京首店也于6月14日正式营业。短时间内连开两店，足见泡泡玛特对该品类和品牌的重视。popop店内珠宝饰品涵盖Hirono、MOLLY、SKULLPANDA、Crybaby、LABUBU等热门IP，产品类型涵盖项链、戒指、手链和吊坠等日常佩戴饰品，价格区间为319-2699元。比如一款SKULLPANDA形象的银质吊坠售价2699元，如果需要搭配贝珠项链还需另外花费1399元；一款HIRONO“偏航”系列盲盒同款设计的银饰项链，内部镀14K金，售价为1699元 。上海店开业当天，门店已经需要排队进入。由于暂未开通线上销售，目前在闲鱼等平台已出现不少代购。 泡泡玛特创始人王宁在上海门店开业时表示，“我???其实一直希望能够通过不同的品类去拓展更多的可能性，珠宝是我们一直在尝试的重要品类”。事实上，在此之前，泡泡玛特已多次通过跨界联名的方式试水珠宝饰品。2023年5月，泡泡玛特与周生生基于MOLLY的IP形象推出联名黄金饰品；2024年11月，双方又基于DIMOO的形象推出多款足金吊坠及Charme串珠系列。天眼查数据显示，泡泡玛特2024年6月就在经营范围中增加了珠宝首饰零售。今年年初，泡泡玛特正式推出品牌popop，开始自建珠宝生态品牌。1月初，popop在上海、深圳和成都开设快闪店，不过，当时即有消费者表示，popop珠宝的材质普通而定价较高。popop是泡泡玛特拓宽品类，并探索高端产品线的尝试。泡泡玛特自2022年开始调整产品部门架构，不断丰富产品线，相继推出泡泡萌粒、糖胶毛绒公仔等手办之外的新品类，以及手机挂链、手机壳等IP周边。今年3月，泡泡玛特在上海中环广场推出Hirono小野全球首家品牌概念店，店内包含服饰、家居等品类，进一步向生活方式品牌靠拢。 2024年开始爆火的LABUBU糖胶毛绒挂件系列，让泡泡玛特的产品从收藏品成为时尚单品，popop品牌的推出则更加强化了时尚配饰的属性，并接近轻奢的定位。根据泡泡玛特2024年财报，集团全年营收达到130.38亿元，同比增长106.9%；经调整净利润34.03亿元，同比增长185.9%。2025年第一季度，泡泡玛特继续保持快速增长，整体收益同比增长165%-170%，预估达到73亿-74亿元，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%。今年以来，LABUBU的热度依然持续，泡泡玛特股价也一路上涨，截至6月16日已达到每股275港元，相比年初的每股91.15港元上涨超过200%。市场和投资人对泡泡玛特的前景充满信心，如今泡泡玛特开设popop品牌门店或许也是“趁热打铁”，但长线看，如何保持IP爆款效应，并将其成功转化为稳定的珠宝消费需求，仍需时间验证。
中国区业绩不佳，汉堡王中国将关闭部分门店
3 months ago
汉堡王中国6月12日披露，将关闭部分选址及运营不佳的门店。汉堡王表示，调整后汉堡王中国的门店总数会有所下降，为抵消部分影响，汉堡王计划在中国一、二线城市核心商圈新增40至60家门店。 汉堡王的门店整理计划早有先兆。在2025年一季报业绩会上，汉堡王母公司RBI集团CEO Josh Kobza就曾表示，汉堡王中国预计在未来12个月内关闭⼀些尚未盈利的门店，关店标准是平均年销售额不到30万美元。此次门店削减后，汉堡王在中国的门店数量将迎来连续第二年负增长。截至2024年年底，汉堡王在中国有1474家门店，而2023年年底的门店数量为1587家。目前，汉堡王在中国的版图远远落后于全球市场的“老对手”肯德基和麦当劳。欧睿国际数据显示，2022至2024年，汉堡王在中国汉堡市场的份额处于持续下滑的状态。截至2024年年底，肯德基在中国有11648家门店，麦当劳则有6820家门店。与中国本土的炸鸡汉堡品牌相比，汉堡王也不具备优势，华莱士在中国有超过1.9家门店，塔斯汀在中国有超过8000家门店。 中国市场在汉堡王的全球布局中也是处于拖后腿的水平。2024年，中国汉堡王的单店平均年销售额为40万美元，而法国汉堡王达到380万美元，西班牙和意大利汉堡王均为160万美元，澳大利亚汉堡王近260万美元。此外，肯德基在中国的单店年均销售额为73万美元，麦当劳也超过80万美元。为解决业绩疲软问题，汉堡王启动了此次门店整理计划，并开始加强中国团队的本土化程度。RBI集团认为，汉堡王在中国进展迟缓，相当程度源于过去6年汉堡王中国由土耳其TFI集团代理运营，“远程管控”使得汉堡王无法及时针对中国市场做出调整。目前，RBI集团已经收回了汉堡王中国的控制权，开始梳理汉堡王中国的业务，并提出在中国市场“本地控制权至关重要”。汉堡王中国目前吸纳了两个“老冤家”的高管，百胜中国前首席供应链官陈玟瑞（Danny Tan）担任首席执行官副手、首席供应链官，负责强化供应链本地化响应能力；麦当劳中国前新增长营销副总裁薛冰（Charles Xue）出任首席变革官，将专注于数字化营销与新品研发短板。汉堡王还在中国物色新的特许经营伙伴，以帮助其更好地适应中国市场，要求具备“本土洞察、雄厚资本与卓越运营能力”三大特质。按照汉堡王的时间表，其希望一年内就能找到新的合作伙伴。RBI集团希望，未来5年在亚洲新建3000家门店，其中一半来自中国市场。不过，目前全球快餐市场进入了需要靠“低价套餐”赚吆喝的阶段，“9.9元汉堡”“疯四套餐”成为主流选择。此前，汉堡王的加盟商便因低价促销策略与汉堡王产生了矛盾。汉堡王本身主打中高端，食材成本相对较高，但又推出9.9元汉堡抢下沉市场，利润空间被大幅挤压。梳理门店布局的同时，汉堡王既需要在自身“中高端”调性与消费市场“下沉导向”的趋势中找准品牌定位，也需要在“盈利增长”和“低价促销”间找到平衡。
华为发布Pura 80系列手机，有什么亮点？
3 months ago
6月11日，华为在上海举行发布会，发布Pura 80系列手机和WATCH 5系列手表等多款新产品。相较于前代产品，华为Pura 80系列的提升主要在影像方面。Pura 80全系搭载了华为自研第八代ISP（图像信号处理器，Image Signal Processor），并配备红枫原色摄像头。Pura 80系列配合一英寸RYYB超大底传感器，进光量提升40%，实时数据处理能力提升200%，色彩准确度较上代产品提升120%。其中，华为在Pura 80 Ultra机型上首发“一镜双目”超大底潜望式长焦方案，能够在共用一个传感器影像的情况下，在长焦镜头中集成两个镜头，将传感器模组以倾斜角度放置。根据国家知识产权局6月6日公布的信息，华为申请了该“一底双长焦”的技术专利。华为终端BG董事长余承东称，这是华为历史上最昂贵的相机模组。此外，Pura 80系列搭载HarmonyOS 5.1，具备系统级的AI能力。除了影像方面的AI辅助构图和超清全景模式之外，新机型还具备AI静谧通话、全局连续翻译、AI互动主题等功能。本次，华为新推出AI防窥保护功能，系统在检测到旁人注视时会自动隐藏敏感信息。Pura...
专访戴森创始人James Dyson：工程师文化是品牌的核心竞争力
4 months ago
对当前的消费者来说，家电不再只是实用工具，还是某种生活方式的延伸。 作为最早将“科技感”带入日常生活场景的品牌之一，戴森自2012年进入中国以来，凭借无绳吸尘器、高速吹风机、无叶风扇等技术创新产品掀起热潮，2022年高端吹风机市场占有率近30%，奠定了无可撼动的品牌地位。然而，随着市场规模扩大，越来越多的国产品牌争先入局，以“高性价比”和“快速迭代”作为突破点，吸引年轻用户的注意力。在戴森聚焦的清洁电器与个护小家电等垂直品类，竞争尤为白热化，部分国产品牌推出百元级产品，竞争正从设计、技术拉锯，进一步转向定价和更新速度的博弈。面对性价比导向、消费者需求日益差异化以及消费观念的不断更新，小家电市场正加速演变为一个既讲技术、又拼效率的赛道。在这样的环境中，戴森一直秉持的“工程师文化”——以解决他人容易忽视的问题为使命、为原点，坚持技术创新为路径，是否还能继续赢得市场、获得消费者的认同？“我们坚信，工程师文化是品牌的核心竞争力。”詹姆斯·戴森（James Dyson）对《第一财经》表示。戴森创始人詹姆斯·戴森（James Dyson）Yi=YiMagzineJ=詹姆斯·戴森Yi：戴森在面对中国市场众多同类产品时，如何保持自身的竞争力？J：持续创新就是我们的答案。我觉得产品抄袭这件事本身就让人非常惋惜，我们都在上学时被老师教导过“抄作业是原则性错误”，但在商业领域，这种行为却似乎被默许。这会导致产品同质化，大大缩窄了消费者的选择空间。原创设计和技术才能给消费者带来真正的多元体验。Yi：戴森一直秉持的工程师文化在市场竞争中起到什么作用？J：对我们而言，工程师文化是我们的核心竞争力。戴森是一家由工程师主导的公司，专注于开发自主技术，而不是模仿他人。我们不以单纯的盈利或扩张为目标，而是致力于产品与技术的突破，在解决消费者痛点的同时，力求超越自我。这就是我们的使命，也是我们的行事准则。Yi：近年来，随着中国经济的快速演变，您观察到中国市场的哪些主要趋势？戴森如何适应这些变化？J：中国消费者有其独特性，我们非常重视他们。但他们的选择以及中国市场的变化并非我们能够左右的，我们能做的，就是专注把产品做好——这也是戴森一直以来的核心所在。我们无法控制市场走向，我们能做的，就是持续研发、不断打磨产品，帮助消费者解决问题。Yi：中国市场在戴森的全球战略中占据怎???的地位？J：戴森始终高度重视中国市场。中国消费者乐于接受新技术，我希望他们能理解并认可我们在技术微型化、设计简约化以及材料精简运用上的持续探索。比如，我们一直在努力把马达做得更小，同时保持强劲性能，这是戴森的强项。以吹风机为例，传统产品正在被我们的Supersonic r吹风机所替代；在吸尘器领域，传统的大型马达也被我们新一代的PencilVac™微型马达取而代之。我们将马达体积压缩至极致，同时不断优化效率，这正是我们持续推进的创新方向。戴森始终在加快技术革新的步伐，而这也是我们最擅长、最执着的事。Yi：戴森在中国市场有哪些投入？一年一度的“戴森设计大奖”想要向年轻人传递怎样的信息呢？J：我们一直鼓励中国乃至全球的年轻人用创新思维去应对现实挑战，创新本身就是一场全球性竞赛。我相信，年轻一代具备解决全球性难题的潜力，能够提出真正有用的解决方案。有意思的是，30年前我创立“戴森设计大奖”时，很多参赛者的关注点还集中在滑板、帆板等运动器材的发明上；但今天，几乎所有作品都围绕环保、医疗等议题展开，尤其是如何更好地关怀老年群体。这也说明，年轻人正越来越多地思考如何解决社会真实存在的问题，试图通过设计与技术让世界变得更美好。正因此，我对未来始终保持乐观。我们每年都收到大约6000份来自中国的作品，其中有不少都展现出卓越的创造力和现实价值。这正是这项竞赛的意义所在——通过创新解决全球性挑战。Yi：戴森在选择的每个领域都实现了行业革新，未来您准备投身什么领域呢？J：我确实在筹备投身新领域，但现在恐怕无法透露具体方向。Yi：随着不断革新的技术和工作环境，您觉得未来的从业者在哪些能力上需要作出新的准备？J：我认为，人类必须变得更加具有创造力。人工智能本质上并不具备真正的创造性，但这其实是件好事，它推动我们去追求人类更多元的创意和更独特的价值。现在，与AI相关的新闻总会让人们感到焦虑，但当你想要听到真实想法、独立观点时，你会发现，AI根本无法代替人类思考。正因此，我觉得这是一个前所未有的机会，让人们去展现真正的创造力，去拥抱个性与差异。
农夫山泉上线冰茶，在含糖茶领域再落一子
4 months ago
6月初，农夫山泉低调上线了一款柠檬红茶风味的碳酸茶饮料——冰茶。这款冰茶的规格为600ml，已经在线上渠道开售，在农夫山泉官方旗舰店的售价为5元/瓶。在原料与工艺方面，农夫山泉延续了此前做茶的特色，宣称该产品的茶成分全部来自茶叶萃取，茶粉添加量为零。每瓶茶多酚含量≥200mg，并采用无菌冷灌装工艺以锁住茶香。不过，配料表中出现了果葡糖浆、白砂糖和食用香精。农夫山泉开发含糖碳酸茶，旨在含糖茶市场寻求差异化，拓展其即饮茶产品线。该公司的两个茶饮料品牌——东方树叶和茶π在即饮茶市场处于头部地位，东方树叶更是引领了无糖茶的风潮。然而，无糖茶虽增长迅猛，但在???个饮料市场里占比有限。根据第三方市场研究机构马上赢的数据，截至2025年3月，有糖茶占即饮茶类目近70%的市场份额，无糖茶仅占30%左右市场份额；有糖茶在三四线城市占比超75%，消费者对甜味接受度高，而无糖茶在2024年的市场份额增速逐季放缓，由一季度的56.61%滑落至四季度的8.09%。含糖茶依旧是饮料品牌竞逐的主要战场。农夫山泉本次推出的冰茶口感类似于含气泡的冰红茶。早在2005年，农夫山泉就推出过一款“农夫汽茶”，由于市场反馈不佳，短期内便下线了。2022年，农夫山泉推出“汽茶”系列，涵盖百香乌龙、青柑普洱、黄皮茉莉三种风味，采用水果与茶叶拼配的创新工艺，市场反应依旧不温不火。 相比之下，冰红茶是最早获得市场广泛认知的含糖茶饮品之一。旭日升率先入局，开创冰红茶品类；随后，康师傅与统一两大饮料巨头通过大规模铺货与市场营销，在该市场成功占据主导地位。亿欧智库发布的《2025中国瓶装冰红茶饮料行业白皮书》显示，2023年全球冰红茶市场规模达到533亿美元，预计未来以6.7%的年复合增长率保持增长。其中，亚太地区以35%的比例占据主导地位，中国作为区域内最大的冰红茶消费国，市场规模和未来增长可期。近年来，受到无糖化与健康消费趋势影响，各个饮料品牌正在冰红茶这一传统含糖茶饮品赛道上加速产品创新。康师傅推出“糖分直降50%”的新款冰红茶；娃哈哈通过提升茶多酚含量强化“更健康”的概念；新锐品牌元气森林则推出“减糖款”与“无糖款”两种冰茶切入赛道。农夫山泉的冰茶产品可被视作顺势而为，继续延续其在茶饮产品线上一贯强调真实茶汤的特点，主打自然茶香。在营销方面，农夫山泉启动“开盖赢奖”活动，通过“一元换购”“中奖得红包”的方式展开新品促销。在社交平台上，消费者对这款新产品口味的反馈各异。或许是习惯了东方树叶代表性的0糖0脂0卡印象，对冰茶口味的争议点主要聚焦在配料表：“虽然有9.8g糖，但喝起来没有可乐甜，味道新奇、好喝，就是有点贵”“好消息，没有代糖。坏消息，用果葡糖浆替代了代糖”。果葡糖浆是一种以玉米淀粉为原料制成的甜味剂，其成本低于蔗糖，因此广泛用于碳酸饮料、果汁、调味乳制品等行业。这款新品和元气森林冰茶的名字相同，外包装也存在相似之处，引发了部分消费者的困惑。康师傅与统一凭借长期的产品布局与市场渗透，在冰红茶领域建立了相对稳固的品牌心智。农夫山泉虽然在包装水和无糖茶市场拥有品牌号召力，但在冰红茶这一传统含糖赛道中尚属“后来者”，如何吸引消费者，考验着其产品营销与铺货的策略。
社会创新大会上有哪些重塑生活的新提案？
4 months ago
6月7日，在浙江安吉的余村，山雾缭绕之间，中国社会创新平台Bottle Dream举办的2025社会创新大会在群山之间的空地上展开。没有大舞台，没有商业喧嚣，只有群山环抱、风雨交织的自然空地。来去的观众大多是二十来岁的年轻人，会场颇有些许中国式“嬉皮”聚会的风格——大家在风雨之间席地而坐，却带着一种奇妙的年轻活力和静气——人们不是来听讲的，而是来观察和构思新生活的。这一届大会已经是第五届，并且和小红书的“小红村大会”联合举办，主要关注的议题是社会创新、可持续发展和商业向善。在社会创新领域，Bottle Dream每一年的大会就好像“年会”一般，让关注这些议题的人从各地奔赴而来。 今年，按照不同主题，大会分为六个板块，分别关注与技术交织的新日常、人生新提案、流动的世界和城乡交互等议题。我更感兴趣的是新提案、自然和城乡交互这些板块，因此重点逛的是这些摊位。提出自己的版本更新 如果说传统的展会重点在于“信息的传递”，那么Bottle Dream举办的大会更像是一种“共创式策展”的社会实践。它并未提供统一解答，而是创造一个“让提案自发生长”的场域。这背后其实体现了他们一贯的“行动即理念”的方法论哲学：以真实生活为素材，策展作为结构，将“生活实验者”作为主角，让每个人构建出自己的叙事网络——每一个板块、每一个项目、每一个主理人在讲述的，不只是行动本身，而是一种对生活方式的重新想象。比如大多数人从小都被教育：要考好学校、找好工作、进入稳定关系轨道、继续努力向上……似乎人生只被允许有一条单行线。但那条“默认路径”实际上也是可疑的，我们是否能通过他人的实践，思考另一种可能：我们能不能提出自己的版本更新？再如，有人针对“大众点评”，提出要做以自己为坐标轴的“小众点评”——不要老是参考别人的答案。而在“有灵且美”这个项目中，我了解到，创始人欧阳晨曦从大学起就开始在做这个项目了。她是在读书的时候，在邮轮上与几个社会企业家探讨出的idea——做一个关注乡村女孩身心成长的计划。这个计划从启动到现在已经有13年。志愿者们用诗歌、画作、手工卡片，甚至是在卫生巾上创作的方式，来陪伴乡村女孩穿越青春期的不确定。艺术在这里不是装饰性的手段，而是一种情感语言。“如果等她们长大，再来慢慢了解很多事情，其实有些晚了。我们希望做的事情就像一颗种子，能够种在她们心里。”“有灵且美”的创始人欧阳晨曦对《第一财经》YiMagzine说。而另一个我关注的项目是“男性现代化”。在瞟到其粉色海报的第一秒，我就注意到了这一醒目的标题。不同于大多数关注女性的议题，它聚焦男性，并以男性为主体活动，其倡导从男性内部视角切入性别议题——讨论男性气质、情绪劳动、代际关系，甚至倡导男性在春节中承担家务，尝试做出微小但持续的改变。 这些项目看似小型，但背后都体现出一种“深度陪伴式社会创新”的特征：不强调规模复制，而注重关系构建、情境嵌入与过程生成，通过“慢变量”的方式来达成对个体和社会的影响。乡村不是退路，它可以是出路当城市生活越来越令人窒息，“逃离”成为当下很多年轻人的冲动。这两年，我们看到一股“去乡村”的潮流：有人在乡村定居；有人在小镇上开起咖啡馆、剧场、书店；还有人选择在城市与乡村之间灵活流动。“数字游民”“新村民”“周末农夫”这些称呼，正反映出年轻一代尝试新生活方式的趋势。但这场大会并未落入“返乡浪漫主义”，而是呈现出一种更复杂的视角：乡村，不只是栖息之地，也可能是再造之地。 在“来去城乡”板块，许多已经深耕乡村的实践者带来了他们的案例。比如“苦爽计划”团队，三年驻扎广东乳源瑶山村，做的不只是“记录瑶族文化”这种传统人类学意义上的工作，还以协同者的身份参与节庆共建、瑶绣经济共创，乃至成为社区日常的组成部分。“地引力D-Force”团队也在探索新的文化工作方式：以参与式方法，把文化重新拉回生活里。在苏州市震泽镇众安桥村，她们和当地阿姨一起包团子、煮菜饭，围绕“年节食物”开启关于记忆、家庭与代际传承的讨论，就像在做一次味觉版的田野笔记；在大理市周城村，她们走进白族妇女的刺绣世界，从扎染、针线、茶馆对话中重新理解“非遗”如何作为一种集体的女性智慧，在村庄树下传下去。 从这些主理人的实践中，你可以看到，他们所做的“实验”打破了传统城市支援乡村的单边逻辑，展现出城乡之间可以是横向联结、双向滋养的关系——新的行动者要做的，不是“挖掘文化”，而是共创文化的新形态和合作网络。我想，对于想要离开城市的年轻人来说，从中能获得的启示也许是，当你做出“离开城市”这个动作，真正重要的也许不是这个动作本身，而是能不能重新理解生活的坐标系，找到人和土地、人和人的新的连接方式。大会中另外一个吸引我注意的是来自杭州良渚的“啊草字头啊植研所”。联合创始人白杨会很认真地跟我区分他们所做的植物教育与当下许多机构做的大自然“研学”课程的区别——非标准化，更注重与自然的连接。比如通过“自然练习”，学会观察一朵花、跟蚂蚁打个招呼、在树荫下写一首诗......“‘庆祝生命，万物一体’不是标语。”另一联合创始人芦芽说，“是一种生存智慧。”事实也好像确实是这样，人与世界及万物本就是一体，当你能感知风的方向、泥土的气味、鸟叫的节奏，就多了一份面对焦虑世界的韧性。 攀谈之中，更有趣的是驻足的观众雷小雷加入了我们，我们在交流中得知，他曾是福州一个社会创新项目的发起人。他所???的模式也非常有趣，其形成了一套完整的循环经济脉络——联合星巴克等连锁咖啡机构回收咖啡渣，并将咖啡渣在当地工厂处理为可食用菌菇棒，通过兜售菌菇棒来救助流浪猫狗。这场雨中偶然得来的四人对话可能是这场大会中最让我动容的时刻——行动者们真诚地分享他们的行动。就像这场大会，没有人会告诉你一个“标准答案”，这里也没有“成功样本”，只有一个个真实的行动邀请你一起做出改变：来尝试，来参与，来迭代。社会创新，从来不是一个炫目的词，而是根植于每个人生活中最细微的行动改变。
香水品牌分销商颖通控股通过港交所上市聆讯
4 months ago
在以香水香氛为代表的嗅觉经济走红的当下，一家隐身在各大奢侈品牌背后的香水分销商正在寻求上市。6月9日，颖通控股有限公司（以下简称“颖通控股”）通过港交所上市聆讯，联席保荐人为中信证券、法国巴黎银行。此前，该公司曾分别在2024年7月18日、2025年2月7日两度向港交所递表。招股书称，按2023年零售额统计，颖通控股目前是中国（包括香港及澳门）最大的香水品牌管理公司。颖通控股与香水的渊源可追溯至1987年，创始人刘钜荣曾任国泰航空的总舱务长，由于洞察到市场上缺乏将国际香水引入中国的公司，他抓住机会，通过在北京一家百货公司设立香水专柜，顺利将国际香水品牌引入中国。如今，刘钜荣已经79岁。从招股书显示的股权结构来看，颖通控股是一家十足的“家族企业”——正式上市前，刘钜荣和妻子陈慧珍为颖通控股的全资股东，两人通过颖通国际有限公司分别间接持股90%和10%，实现了对公司100%的控股。代理香水业务是颖通控股的主业。招股书显示，该公司管理的外部品牌总数为66个，包括爱马仕、梵克雅宝、萧邦等，其合作的品牌授权商主要来自欧洲、日本和美国。截至2024年3月31日的财年，该公司的年收入超过18亿元。除香水之外，颖通控股还代理着包括彩妆、护肤品、个人护理品、眼镜和家居香氛在内的多元业务，例如彩妆品牌Laura Mercier、家居香氛品牌Dr.Vranjes Firenze等，还包括该公司的自有眼镜品牌Santa Monica。从收入占比来看，截至2024年9月30日，香水仍是其业务大头（占比83.1%），相比之下，眼镜业务的同期占比不及1%。颖通控股将负责销售的香水按照价位段分成三类：入门高端香水（每50ml人民币599元或以下）、高端香水（每50ml人民币600元至1199元）和奢侈香水（每50ml人民币1200元或以上）。截至2024年9月30日止的6个月，该公司的香水平均售价为225.2元，处于入门价位水平。截至2024年9月30日，颖通控股在中国400多个城市（包括香港及澳门）超过7500个POS销售产品，并由该公司或该公司的零售商（化妆品连锁店和旅游免税店等）运营。招股书称，中国内地香水零售额的市场规模由2018年的114亿元增至2023年的229亿元，复合年增长率约为15%，并预期增长至2028年的440亿元，复合年增长率约为14%。对此，市场调研机构弗若斯特沙利文分析称，这显示出中国内地香水行业还有充足的增长及扩张空间。关于可能存在的风险，招股书指出，颖通控股管理的外部香水品牌主要为国际品牌，因此该公司面临与目标消费群相似的国内香水品牌的竞争。招股书表示，这类国内香水品牌对比国际品牌享有一定的竞争优势。近年来，不少国际香水品牌逐渐收回代理权转向直营，也对分销商这门生意造成冲击。例如，2022年12月，颖通控股与一家主要奢侈品牌的分销协议到期后未续约，导致其损失了25.5%的年收入。此外，???通控股还在上海、昆明、深圳等城市有自营零售渠道品牌“拾氛气盒”，即一个香水主题的一站式购物空间，并在该品牌门店及名下推出各种销售及营销活动。招股书显示，“拾氛气盒”涵盖线上与线下两种渠道。颖通控股在招股书中表示，此次IPO所募资金将主要用于进一步发展包括Santa Monica在内的自有品牌，以及收购或投资外部品牌，还要用于开发和扩展直销渠道，包括扩展线上及线下“拾氛气盒”门店等。
欧莱雅布局高端业务，收购英国护肤品牌Medik8多数股权
4 months ago
6月9日，欧莱雅集团宣布将收购英国护肤品牌Medik8的多数股权，以增强其在皮肤科学护肤领域的竞争力。此次交易的金额未披露，出售方为英国私募股权公司Inflexion。据知情人士透露，Medik8估值约为10亿欧元。Inflexion将保留少数股权，欧莱雅则获得未来完全控股的权利。Medik8由英国生理与药理学专业出身的科学家Elliot Isaacs于2009年创立，总部位于伦敦郊外。品牌以“Results without compromise”为核心理念，通过多年临床与消费者研究，提出“CSA哲学”（白天维C+防晒，夜间维A）的护肤方案，并以科学验证为产品研发基础。Medik8早期专注于专业医美机构销售渠道，随后在产品稳定性、成分活性和使用感受上不断创新，赢得消费者和业内高度认可。2018年，Medik8研发的Crystal Retinal获得全球专利，成为英国最畅销的皮肤抗老精华。该品牌2023年获评B Corp认证，践行环保理念，现有员工超过300人，研发团队由Elliot Isaacs兄弟Daniel Isaacs领导，在自建的创新中心持续推动技术迭代。欧莱雅在声明中表示，此次收购将增强其高端产品组合，Medik8具备全球增长潜力，符合欧莱雅对高科技、可持续、高功效护肤品的战略需求。目前，欧莱雅旗下高端化妆品部门包括兰蔻、赫莲娜、MiuMiu及Aesop等品牌，但该部门2024年增长放缓至2.7%，为集团各部门中最低。欧莱雅正面临中国市场需求转弱的挑战。海南免税销售额自2024年以来持续下滑，2025年前四个月同比下降10.8%，购物人数和商品数量均下降超25%，欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等企业的旅游零售渠道业绩均受到影响。有报道称，欧莱雅计划在旅游零售部门裁员最多50%，主要涉及中国员工。公司回应称报道不准确，但承认正在结构调整，以适应市场与消费者变化。与此同时，欧莱雅也在调整内部人事结构。旗下高端品牌兰蔻更换全球品牌总裁，由现任集团首席创新官Vania Lacascade接任。Vania曾主导薇姿品牌的转型与增长，在不到两年时间内实现销售额两位数增长。数据显示，2024年欧莱雅在中国高端化妆品部门销售额同比下滑十几个百分点，全年销售表现与市场整体持平。曾在“双11”长期位列美妆销售前三的兰蔻，2024年被国产品牌珀莱雅反超。市场格局似乎正在变化，品牌溢价难再持续。为应对上述挑战，欧莱雅正在重塑增长路径，强化高端品类结构的同时，加码科学护肤与创新布局。Medik8的收购、兰蔻的换帅，以及人事调整等动作，凸显其在品牌转型与组织调整方面的意图。整合Medik8的研发优势和全球渠道资源之后，欧莱雅能否在竞争加剧的高端护肤市场中重拾增长动能，仍有待进一步检验。
Temu在美国日活下滑，寻求新兴市场增长
4 months ago
根据市场监测平台Sensor Tower的数据，5月，Temu在美国的日活跃用户数量较3月下降了48%。这家跨境电商平台正在经历中美贸易波动带来的变化。对于Temu来说，影响最大的政策是从5月2日开始的“小额包裹免税”（de minimis）取消，这意味着曾经低于800美元的免税包裹都开始被征收税款。这条政策曾经让Temu在美国消费者面前保持低价。4月末，Temu和同样来自中国的跨境电商平台Shein都在美国宣布了提价计划，当时提到了因全球贸易规则和关税变化，运营成本上升，决定从4月25日开始调整价格。与此同时，他们还都削减了在美国的广告支出。5月初，Temu还宣布在美国停止从中国直接发货到美国的“全托管”业务，未来美国市场的销售转由本地卖家处理。5月27日，拼多多发布第一季度财报，净利润为147.42亿元，同比下降47%。在解释这次业绩放缓时，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊谈到了几个国内电商行业竞争加剧等几个原因，其中也包括面对全球业务层面外部政策带来的巨大压力，拼多多缺乏快速有效应对的能力。根据贝恩公司提供给路透社的数据，特朗普贸易政策变动以来，Temu和Shein的销售额和用户增长量都在下降，但Temu的困境更加明显。关税迫使这两家平台都提高了产品售价，但与一年前相比，Shein的每位客户消费金额有所增加，Temu却陷入困境。 在美国市场受阻的情况下，这两家公司都把发展转向了其他市场。汇丰银行的数据显示，Temu在美国以外的国家受欢迎程度有所提升，包括欧洲和拉丁美洲。根据美国消费咨询公司Consumer Edge的数据，4月至5月，Temu在德国、西班牙和法国等欧洲国家的增长显著。欧盟近期也在考虑对进口的小额快递包裹征税。今年2月，欧盟委员会就提议取消对低于150欧元的小额包裹的关税豁免，其中大量的包裹来自中国。目前的提案是对每个直接送到消费者手里的包裹收取固定的2欧元费用，这个提案还需要经欧盟各成员国和欧洲议会讨论和决策。尽管这个提案对Temu的影响也许不会像美国那么巨大，但其对于Temu在欧洲发展“全托管”模式仍然是潜在风险。在这种情况下，Temu一直在布局的本地化“半托管”模式或会成为其“护城河”——2024年年末，Temu在欧洲的德国、法国等地开启了本地仓储服务；今年4月，Temu与DHL达成合作，DHL将支持Temu在欧洲的“本地对本地”物流。
重新发现中国 | 在中国鞋都，千亿扶持助力小商家跻身新质品牌？
4 months ago
旋转扣鞋在陈洪火的产线占比超过80%。2023年底，童鞋生产商陈洪火在销售平台和所处的“小镇”观察到了旋转扣鞋的流行趋势，他也迅速跟进。“一下子就很流行，这边80%的厂家都在卖。” 陈洪火所在的“小镇”是晋江，这座面积只有649平方公里的县级市，却年产10亿双运动鞋，全球每5双运动鞋就有1双诞生于此。这里孕育了50多家鞋服产业上市公司，国内四大运动品牌中，安踏、361°、特步全部来自晋江。作为我国重要的鞋类生产和出口基地，晋江的鞋服产业规模超3000亿，占全国运动鞋产量近 40%。晋江地区已成为我国县域经济的“尖子生”，到2024年生产总值达到3647.45亿，位居全国县域经济第三。数据显示，晋江鞋企每年投入的研发费用超过50亿元，拥有3000多项专利，从聚酯切片、纱线、网布、染整到面料、鞋材、鞋底、配饰等全产业链的聚集，新材料、新技术、新功能不断涌现，形成覆盖研发、生产、配套的完整产业集群，被称为“中国鞋都”。陈洪火此前在老家江西九江开童装店，但生意每况愈下，每天最多能卖5套衣服。“因为它覆盖的区域很窄。”陈洪火说，在老乡的帮助下，2019年6月，他来到晋江做童鞋。对于一个此前未曾系统接触过童鞋领域的人而言，晋江完备、配套的产业链最适合用来渡过新手村。短短三个月，他在拼多多的商铺销量有了起色，从每天卖二十双增长至近二百双，销量翻了10倍。其实，当时的陈洪火可以选择入驻其他平台，但是他发现，他的老乡在拼多多上的销量最高，“其他平台一天卖几十双，他一天能卖个四五百双。”稳妥起见，他又向其他朋友请教，最终陈洪火意识到拼多多的销量高，调性也最契合。“拼多多的市场已经够大了，基本（用手机的都会）下载拼多多。它的优势就是价格够实惠，也够吸引人。”2020年以来，随着拼多多新电商快速崛起，也让一批晋江制鞋商家找到了新机会。在经营策略上，他们避开安踏等大品牌霸占的运动鞋赛道，转向休闲鞋、拖鞋等竞争更小的赛道。公牛世家就定位“休闲鞋专家”，这被董事长陈青福视为一个非常适合的细分鞋类赛道：“我们为什么不定位运动鞋，因为运动鞋类已经有安踏、特步、鸿星尔克这样的头部品牌了，而休闲鞋还充满机会。”在定价策略上，这些商家以质价比取胜，公牛世家推出的苍迹鞋，适合户外休闲、工作通勤，能一鞋两穿价格不过两百多元——大品牌的价格要三四百元。得益于平台极低的经营成本，加上拼多多“质价比”的强心智，这些产品很快热销。公牛世家董事长陈青福去年9月，拼多多推出“新质商家扶持计划”，深入上百个产业带，培育了一批具备商品、技术创新能力的新质商家，带动产业带转型升级。在“千亿扶持”推出后，“新质商家扶持计划”从头部商家迅速扩散至产业带的中小商家，平台的流量引擎、黑标店铺等也向中小商家全方位倾斜。在平台的全方位扶持下，晋江的中小鞋商也各显其能，在行业竞争激烈的“中国鞋都”迅速突围。爆款诞生记陈洪火突围的方式是做爆款，他的工厂每年生产的鞋子款式不超过十个。陈洪火把所有精力放在了研究爆款上。陈洪火需要结合款式、工人的操作节奏、出货速度，计算成本、利润、销售价，从调研到出厂，每款鞋的设计过程最少要一个星期。“主打爆款才能起量，否则款式分散开，量起不来，工人做起来也比较累，库存压力大，资金周转也比较困难。”陈洪火介绍道，比如他卖得较好的一款2021年的PVC材质天蓝色童鞋，月销量数万单。当时，他第一次在网上看到其他品牌使用类PVC材质的鞋底，“销量很好”。陈洪火尝试复刻，但整整尝试了一个月才成功。“它的鞋底是PVC的，用的胶水和我们之前生产的完全不一样，粘性不同。”尝试多次后鞋子一直开胶，陈洪火还以为是工人偷懒，“我们就怪工人，说你们是不是没做好，怎么人家做不开胶？”彼时的晋江很少有用PVC做鞋底，很多厂商放弃了做类似款式的鞋子。陈洪火很恼火，也搁置了几天。但无论吃饭还是开车时，他总会想起这双鞋子，脑海中这双鞋的颜色、造型让他笃定，一定会是爆款——他计划将PVC材质和纽扣鞋相结合，这是此前没有的款式。多方打听后，他们又尝试了四五种胶水，在使用雾胶后终于成功了。这双鞋的售价高达八十余元，是陈洪火日常童鞋平均售价的两倍，但销量远超预期。销量高需要工厂的出货量快，这也是陈洪火对爆品的标准化要求。这意味着鞋子的设计不能太复杂。“冗余的材料我们就把它去掉，还有花里胡哨的东西也去掉。否则这道工序堵一下，那道工序堵一下，今天要的货明天就出不来。”陈洪火说。以2021年的爆款为例，陈红火砍掉了鞋子内部露出约1cm的“小内头”，也取消了扣子里面的一个“小鼻子”“尽量简化掉。”陈洪火的童鞋主要受众是福建、广东地区的县城居民，他们在选购时，首先要好看，第二要价格实惠，第三是品质好。每做一款鞋子前，陈洪火会参考不同平台的鞋子款式，观察他们的销量，从卖得好的款式、颜色中总结当下的流行趋势。陈洪火还会从成人鞋中提炼有意思的元素，尝试“嫁接”。陈青福平日出差时也会观察行人所穿鞋子的款式，逛商场、在写字楼等人时，他也喜欢分析年轻人穿的鞋子款式，看到喜欢的、特别的，他还会拍下照片，回去仔细研究。去年9月赴意大利考察时，陈青福拍下了大量不同款式的鞋子照片原本流行款式鞋侧的五颗珠被陈洪火被改为“七龙珠”，“每双鞋增加的费用不高，可能也就几分钱，但用户体验提升就很明显。”鞋子的网布也选用与鸿星尔克制鞋厂同一个工厂的单层网。当童鞋的设计简化后，制造成本也会相对降低，这给了陈洪火更大的让利空间。“鞋子卖爆后，必然有人模仿，但我们直接把价格一步到位，把成本优势做到极致，很难比我们更有优势。”陈洪火会提前跟所有供货商把供应链的价格谈好，“我说这个鞋子可能会爆，大家要给我备好货，价格一定要给我给到最实惠。”为了保证出货的稳定，陈洪火给工人的工资也会高20%，这是作为经常赶货的补偿。款式大爆不仅可以让工人涨工资，而且只做一个款式可以极大程度地提高效率。此外，款式越少，工厂备货备得越少，可以避免库存积压，减少现金流压力，对资金周转也很有帮助。“而且拼多多也容易出爆款，只要好卖，它会自动就给你推款，给流量。”陈洪火补充道。但陈洪火不是一开始就制定好了这样的策略，他在第一款“准爆品”上也吃过亏。那是2020年的一款湖蓝色童鞋，上架后每天销量翻倍，第一天一百双，第二天二百双，第三天四百双……第三天时，陈洪火意识到这款鞋子火了。但来不及了，所有的材料都跟不上。“鞋底跟不上，工人做不及。材料商供不了那么多货，大家都没有准备。”他把一部分鞋子转交给三个代工厂制作，最多时一天能卖一千多双。无独有偶，公牛世家也遇到了同样的问题，今年一月，公牛世家诞生了爆款，但是库存不足，工厂放假，产能没有跟上。陈洪火很着急，但他不知道该怎样提高产品出货量。“我会卖鞋，但不懂做鞋，只能打电话催他们，我说‘你赶紧把货弄出来’。”没办法，最后他只得把鞋下架——长时间不发货会影响用户体验。自此之后，陈洪火下定决心建立自己的工厂。“不建工厂不行，如果源头的产品控制不住，相当于被卡脖子。”把产品交给第三方意味着陈洪火很难成为首选。此前他已花费大半年的时间跟代工厂磨合，但始终达不到预期的要求。“你的质量、赶货的速度、生产的销量都都达不到我的要求。”陈洪火在此期间一直跟代工厂吵架。终于，他在2021年建起了工厂。成本不高，十多万，起初的成员只有三个，他和他的妻子、堂哥，每天只能做几十双鞋。到了第二个月产量慢慢扩大，他们也找到了一个靠谱的工厂经理。自此之后，陈洪火的货源开始稳定，2023年以后，在拼多多的网店生意也稳定增长，每天销量能达到1500双左右。“我们是自产自销，所以有两道利润，工厂有一道利润，我们在拼多多上卖又一道利润，比同行会更有成本优势，所以价格要便宜5-10元左右。”目前，陈洪火的工厂有60余人黑标，一场长期主义之战2023年起，拼多多以“高质量发展”为战略锚点，通过“百亿减免”“电商西进”等政策，率先推动头部商家向“新质供给”转型——通过产品创新、供应链优化与数字化能力融合，形成差异化的竞争力。新政后，陈洪火开始把重心放在了店铺运营上，每天8点到单位后，他会在办公室处理三个拼多多店铺的运营，他会看客服的反馈，店铺销售额，平台的新活动，每天雷打不动两个小时。接下来，陈洪火的目标是参加百亿补贴，这意味着他需要获???黑标认证——也就是说，他们的主体必须是品牌。为此，陈洪火创立了太子熊——logo形象是一只举着高尔夫球杆的小熊。陈洪火希望穿上太子熊的孩子都能过上舒适的生活，未来在工作、学习中都更上一个台阶。童鞋品牌太子熊创始人陈洪火和他的爆款旋转扣鞋在他的设想中，他将不必再与其他白牌竞争。拼多多的店小二曾告诉陈洪火，“如果你做白牌，是跟所有人竞争。如果你做太子熊，就是自己跟自己竞争，不用去拼价格。”近年来，受经济形势影响，加上产业带的同质化竞争加剧晋江当地童鞋的均价也由一双50元降至40元以下。 陈洪火身边的很多厂家或转手或倒闭，其中也包括一批来晋江打拼的江西老乡。2025年3月以来，拼多多“新质供给”专项团队来到晋江运动等产业一线，对各地的中小商家展开产品、技术、运营、营销、仓储、物流等全方位扶持，为产业带的新质转型创造了新动能。4月，拼多多再推“千亿扶持”计划，三年内投入超千亿资源，并推出“2025多多好特产”“百亿商家回馈计划”等首批举措，全面激活产业带升级动能。“光拼价格对大家都没有好处，没有利润就没有资金生产新款式，如果完全为了比价格，没有利润，会越做越小，越做越死。所以我们今年就想做品牌。”为此，陈洪火打算继续扩建工厂，把整体规模提高至100人，日产能从2000双提高至3000双。去年下半年以来，拼多多的“百亿减免”“千亿计划”等项目，进一步降低了商家的经营门槛。据陈洪火估计，拼多多如今推广费用每天能退还一百余元，仅此一项可以每年能节省三五万元，而异常订单只要不是产品瑕疵，申诉都能通过。这些都让陈洪火信心倍增。公牛世家今年的重点则是拿下平台的黑标授权，正式登上百亿补贴。此前他们的爆款鞋子总有其他平台的卖家模仿，且售价低于公牛世家，但公牛世家品牌知名度不够高，这让陈青福感到非常被动，“我们的鞋有原创，投入成本比别人高。我们做出来的爆款，别人会来抄袭，变成相互竞争，我们又没有定价权。所以还是要投入自己的品牌做研发，申请专利保护自己，如果我们是品牌，优势就很大。”由于历史原因，此前市面上仍流通着公牛世家的吊牌存货。在拼多多的建议下，陈青福选择逐步切换，砍掉一批吊牌产品，最后切换到了100%专版货品。为了拿下拼多多黑标授权，公牛世家甚至砍掉了一批高销量的鞋，有一款甚至月销量上万。同时，陈青福还专门成立了品牌研发部，专程前往广州招募成熟的设计师，和泉州本地的服装学院合作。而拼多多的产品工作人员也会与公牛世家交流产品的流行趋势，“他们会从整个平台的角度分析流行趋势，再结合不同品牌的调性与大趋势结合，我们可以综合研判，落实到我们的产品设计和运营中。”前不久，拼多多的工作人员发现，公牛世家的货品、品牌设计各方面都已十分接近平台黑标的标准。如果能拿下黑标授权，无论对于公牛世家品牌形象的提升还是销量都将大有裨益。“我们去年销量两千万，如果能拿到黑标百亿补贴，销量至少能提高到一个亿。”陈青福很有信心地说道。最新财报显示，在多项超额投入下，拼多多2025年第一季度归母净利润147亿元，同比下跌47%。这意味着平台正以真金白银的投入，助力太子熊、公牛世家等产业带品牌积极打造新质品牌。无论是公牛世家还是太子熊，都发端于制鞋供应链，而他们都在过去三年间选择品牌化，这无疑是一条比做白牌难得多的路——不少行业人员甚至坦言，“这几乎不可能”。但他们依然坚持减少贴牌产品，提高原创性，一点点接近标准。市场环境更加复杂是背景，而拼多多推出的百亿补贴流量池则是直接推动力。将黑标旗舰店纳入百亿补贴体系，既是拼多多对消费升级趋势的精准回应，也折射出其“长期主义”战略的深化——通过持续加码正品保障与高端供给，构建“优质优价”的生态闭环。短期来看，补贴是流量的催化剂；长期而言，黑标店的入驻与品质服务的沉淀，才是平台与商家、用户形成信任纽带的关键。在电商竞争从价格竞争转向价值竞争的当下，拼多多正试图以百亿补贴为杠杆，撬动一场从规模增长到质量增长的持久变革。
名创优品拟分拆TOP TOY赴港上市，潮玩赛道竞争加剧
4 months ago
6月6日，名创优品发布公告，确认正在初步评估旗下潮玩品牌TOP TOY的分拆上市，计划尚处于初始阶段，暂无明确时间表、上市地点或进一步细节。多家媒体援引知情人士消息称，名创优品已聘请摩根大通与瑞银集团担任顾问，拟推动TOP TOY在香港首次公开募股（IPO），募资规模或达3亿美元。TOP TOY是名创优品于2020年推出的独立潮玩品牌，主打“IP+场景”模式，产品涵盖盲盒、手办、积木等多个品类。借助名创优品已有的供应链资源与门店渠道，TOP TOY近年来快速扩张。2025年第一季度，该品牌营收同比增长58.9%，净新增门店120家。2024年全年营收达9.8亿元，同比增长44.7%。TOP TOY若成功上市，有望成为继泡泡玛特之后，又一家登陆资本市场的中国潮玩企业。对比来看，泡泡玛特目前在潮玩市场处于领先地位，截至去年年底营收130.4亿元，同比增长106.9%，总市值超3200亿港元，远高于名创优品的434亿港元市值。泡泡玛特去年在全球共开设531家线下门店，其中中国大陆401家，港澳台及海外130家。虽然TOP TOY目前在品牌声量和营收规模方面尚无法与泡泡玛特匹敌，但其市场增速明显，已成为行业内颇具潜力的后起之秀。创始人叶国富早在2022年便公开表示，希望在三年内实现TOP TOY的单独上市。潮玩市场的热度持续升温，IP运营能力逐渐成为企业竞争的关键。以泡泡玛特为例，旗下原创角色Labubu已成为市场爆款。摩根大通近期发布研报指出，Labubu正在成为“超级IP”，预计2025年海外销售同比增长152%，至2027年将实现年复合增长42%，其中海外市场将贡献超六成销售额。Labubu的全球爆红也带动泡泡玛特快速拓展国际业务，2024年海外及港澳台市场收入达50.7亿元，占总营收近四成。分析人士认为，Labubu的成功得益于持续的IP塑造、盲盒机制与跨界联名合作，对潮玩品牌全球化拓展提供了示范。相较之下，TOP TOY虽具备渠道和产品线优势，但在自主IP孵化与全球布局方面仍处于初级阶段。业内普遍认为，TOP TOY若能借助上市契机实现资金补给，将有助于加快原创内容投入、增强IP开发能力，并提升品牌溢价空间。不过，潮玩行业面临着市场饱和、产品同质化等挑战。盲盒等主力产品的消费者黏性存在周期性波动，品牌需不断推出新内容维持关注度。在此背景下，名创优品能否通过TOP TOY稳步扩张，并在与泡泡玛特等头部玩家的竞争中突围，仍有待观察。在消费升级与IP经济加速融合的背景下，谁能推出下一个“Labubu”，将成为行业突围的关键。